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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,最近，理論界與企業(yè)界更加清楚地認識到：,我國企業(yè)要參與國際性的經濟競爭，要進入世界500強的行列，,最大的障礙既不在技術環(huán)節(jié)上，也不在營銷環(huán)節(jié)上，而在理財上。,因此必須盡快提高我國企業(yè)的理財觀念與理財技術。,現代企業(yè)管理已逐步成為一個由人事管理、生產管理、技術管理、營銷管理、財務管理等諸多子系統(tǒng)構成的龐大的管理網絡系統(tǒng)。而財務管理既是這個系統(tǒng)中的一個獨立的子系統(tǒng)，又具有,貫穿企業(yè)整個經營過程的綜合管理職能,。因此，,財務管理是企業(yè)管理的重頭戲和主角，是企業(yè)管理的中心,。,最近，理論界與企業(yè)界更加清楚地認識到：我

2、國企業(yè)要參與國際性的,第一篇 財務管理基礎,財務管理的概念、目標、內容等,財務管理環(huán)境,資金時間價值,風險及其報酬,財務分析,,第一篇 財務管理基礎財務管理的概念、目標、內容等,第一章 財務管理總論,財務管理概念,財務管理內容,財務管理作用,財務管理目標,什么是財務管理？我們將學習到什么？,第一章 財務管理總論財務管理概念什么是財務管理？我們將學,一、財務管理的概念,管理,：為了達到一確定的,目標,，,而對,人,、,財、物,、,信息等,進行,計劃,、,組織,、,,指導,、,協(xié)調,、,控制,的一系列活動,財務：,指企業(yè)在生產經營過程中與,資金運動,有關,的事務,資金運動——,資金籌集

3、、資金運用、資金分配；,,（,見下圖,）,一、財務管理的概念管理：為了達到一確定的目標，,權益：,實收資本,資本公積,盈余公積,未分配利潤,,負債：,流動負債,長期負債,,貨幣資金,儲備資金,在產品資金,成品資金,營業(yè)收入,補償成本費用,營業(yè)利潤,工資等支出,固 定,資 產,對外投資收益,對外投資,營業(yè)外收支余額,稅,稅后利潤,利潤總額,股息紅利,提公益金,提公積金,彌補罰款,,投資,籌資,資金的分配,折舊,未分配利潤,權益：負債：貨幣資金儲備資金在產品資金成品資金營業(yè)收入補償成,貨幣資金,儲備資金,在產品資金,產品資金,貨幣資金,工資及其他費用,固定資金,對外投資,彌補生產耗費,投資

4、者、債權人其他單位個人,進行自我積累,資金籌集,資金投放,資金分配,貨幣資金儲備資金在產品資金產品資金貨幣資金工資及其他費用固定,幾個相關的概念,資金循環(huán) 資金周轉 資金運動,有關資金運動方面的業(yè)務而發(fā)生的各種活動，稱為,財務活動,由財務活動而形成的企業(yè)與其他經濟組織和經濟個體之間的關系，成為,財務關系,,幾個相關的概念資金循環(huán) 資金周轉 資金運動,財務管理,:,是對企業(yè),財務活動,及其形成的,財務關系,進行管理,是財務機構和人員根據國家財務制度和企業(yè)財務,目標,；對企業(yè),資金運動,所實施的,計劃,、,組織,、,指導,、,協(xié)調,、,控制,，并有機地協(xié)調企業(yè)與其它經濟組織

5、和經濟個體之間的,財務關系,精品資料網（,http:// ,）,財務管理: 是對企業(yè)財務,二、財務管理內容,,財務管理內容,籌資決策,投資決策,分配決策（,股利決策）,風險,報酬,平衡,股票市價,股東財富,財務目標,二、財務管理內容 財務管理內容籌資決策投資決策分配決策（股利,,,財務管理內容,長期融資,決 策,長期投資,決 策,分配決策,（,股利決策）,報酬,風險,平衡,財務目標,營運管理,決 策,財務管理內容 長期融資 長期投資 分配決策報,三、財務管理作用,“顯示器”作用,“監(jiān)控器”作用,“紐帶”作用,“決策參謀”作用,“創(chuàng)造價值”作用

6、,三、財務管理作用“顯示器”作用,四、財務管理目標,西方財務管理中關于財務管理目標的介紹,我國理論界關于財務管理目標的不同觀點,討論：我國目前企業(yè)財務管理目標應該,是什么？,四、財務管理目標西方財務管理中關于財務管理目標的介紹,西方財務管理中關于財務管理目標的介紹,“利潤最大化”還是 “股東財富最大化”？,,以“利潤最大化”作為財務管理目標的,缺點,,以“股東財富最大化”作為財務管理目標的,優(yōu)點,,西方財務管理中關于財務管理目標的介紹“利潤最大化”還是 “,“利潤最大化”作為財務管理目標的缺點,概念含混不清：長期利潤還是短期利潤？,稅前利潤還是稅后的每股利潤？,集團的總利潤還是子公司的利潤？

7、,什么時候的利潤？持續(xù)多久？,沒有考慮資金的時間價值,例如：方案,A 10,年后獲得$10000利潤，,方案,B 5,年內每年獲得$1500利潤,沒有考慮風險問題,忽略了權益資本的成本,難以協(xié)調投資者、經營者、生產者、國家之間的關系,導致企業(yè)對社會效益與宏觀效益的排斥,“利潤最大化”作為財務管理目標的缺點概念含混不清：長期利潤還,以“股東財富最大化”作為財務管理目標的優(yōu)點,,概念清晰,（表現為股票的價格）,考慮了資金的時間價值、風險問題,（股票價格取決于投資者對它的估價，即取決于,投資者要求的收益率,和,預期的現金流,）,完全站在所有者的立場上，,考慮了股東所提供的資金的成本,兼顧了

8、其它相關者（員工、管理者、債權人、國家）的利益,使整個社會經濟資源最有效的利用。,以“股東財富最大化”作為財務管理目標的優(yōu)點概念清晰（表現為,兩個注意點,“股東財富最大化”與“利潤最大化”,,并不矛盾,,“股東財富最大化”作為企業(yè)財務管理的目標有兩個前提假設：,,A,證券市場是,有效的,,,B,企業(yè)是,公司制,兩個注意點 “股東財富最大化”與“利潤最大化”,我國理論界關于財務管理目標的不同觀點,（產值最大化）,利潤最大化,每股盈余最大化,股東財富最大化,企業(yè)價值最大化,持續(xù)發(fā)展能力最大化,效率與公平,,精品資料網（,http:// ,）,我國理論界關于財務管理目標的不同觀點（產值最大化）精

9、品資料,思考與討論,為什么要設置財務管理目標，它有什么實際意義？,,結合我國實際情況，談談目前企業(yè)財務管理目標應該是什么？,,有人說：“企業(yè)是資源轉換器，,不僅用到股東的資源，而且用到其他的社會資源,”，“要想成為,世界級企業(yè),，必須是,優(yōu)秀的企業(yè)公民,——其效益、社會貢獻都是最好的”。因此，財務管理的目標不應該僅僅是股東財富最大化。你有何看法？,思考與討論,課外小知識,“世界級企業(yè)”,這一概念,起源于20世紀80年代初——,描述企業(yè)的跨國經營活動；,20世紀80年代中期——,代表國際認可的效率標準；,今天——,其規(guī)模、效率、實際活動、社會貢獻都是最好的,；其,幾大特征,：,* 有足夠的規(guī)模

10、,* 有數項核心專長,* 在任何條件下，均能保持持續(xù)一貫的優(yōu)秀效益,* 能夠制定和完成具有進攻性的目標，保持最大張力,* 是最有效的資源轉換器,* 管理創(chuàng)新的典范,* 優(yōu)秀公民,課外小知識“世界級企業(yè)”這一概念,附一：,財務會計、管理會計、財務管理的區(qū)別,什么是會計？,會計的職能,財務會計和管理會計的比較,會計和財務管理的區(qū)別,,附一： 財務會計、管理會計、財務管理的區(qū)別什么是會計？,經濟管理活動,會 計,1、計賬：,以貨幣為主要計量單位，,以憑證為依據，,借助專門的技術方法,2、算賬：,對一定主體的經濟活動進行,,全面、 綜合、連續(xù)、系統(tǒng),的,記錄、計算、分析、檢查,3

11、、編制報表：,向,有關方面,提供,（會計）信息,,具體的經濟活動 數據,經濟管理活動會 計 1、計賬：以貨幣為主要計量單,會計的職能,通過搜集、整理和利用信息,反映和監(jiān)督經濟活動,——,基本職能,,分析、預測、控制、促進經濟活動,——,深層次職能,,精品資料網（,http:// ,）,會計的職能通過搜集、整理和利用信息精品資料網（http://,憑證系統(tǒng),其它有關信息,記賬,算帳,賬務系統(tǒng),財務報表,管理報表,報表系統(tǒng),（復式記賬）,會計信息系統(tǒng)圖,憑證系統(tǒng)其它有關信息記賬算帳賬務系統(tǒng)財務報表管理報表報表系統(tǒng),設置賬戶、復式計賬,交易或事項,原始憑證,原始憑證匯總表,填置

12、和審核會計憑證,登記賬薄,編制財務會計報告,會計資料分析應用,成本計算,財產清查,會計核算工作程序：,設置賬戶、復式計賬交易或事項原始憑證填置和審核會計憑證登記賬,財務會計信息,其他有關信息,預測分析,決策分析,全面預算,（責任會計）,責任預算,實際執(zhí)行,績效報告,差異分析,業(yè)績評價,擬定改進措施,修訂未來計劃,（反饋）,（反饋）,控制日常經濟活動,財務會計信息其他有關信息預測分析決策分析全面預算（責任會計）,財務會計和管理會計的比較,服務對象,核算對象,目的,核算方法的靈活度,面向未來？僅反映過去？,財務會計和管理會計的比較服務對象,第二章 財務管理環(huán)境,1.宏觀環(huán)境,經濟環(huán)境（經濟周

13、期，通貨膨脹，技術發(fā)展）,法律環(huán)境分析,金融環(huán)境分析（,,利率的決定因素）,2.微觀環(huán)境,市場環(huán)境,采購環(huán)境,組織形式等,第二章 財務管理環(huán)境1.宏觀環(huán)境,,我的企業(yè)現在（或將）處于什么環(huán)境？,,不同環(huán)境下，財務狀況將是什么？,財務需求是什么？,不同環(huán)境下，管理者應做怎樣的準備？,,,,預測環(huán)境變化，適當調整財務政策,,精品資料網（,http:// ,）,我的企業(yè)現在（或將）處于什么環(huán)境？精品資料網（http:/,宏觀經濟環(huán)境分析,蕭條階段,：銷量？利潤？投資？資金？,高漲階段,：……？……？……？……？,通貨膨脹,：原材料價格？資金占用？,利率？,有價證券價格？,籌資成本？,提取的折舊

14、？利潤？稅收？,技術發(fā)展,：設備更新期？,投資決策、籌資方式要注意,,,宏觀經濟環(huán)境分析蕭條階段：銷量？利潤？投資？資金？,微觀市場環(huán)境分析,競爭程度？生產者數量？消費者數量？商品的差異程度？,,完全壟斷市場,能控制價格？經營風險？,籌資方式？財務結構？,完全競爭市場,（產品均一、買賣成員眾多、,資源自由流動、信息充分傳播）,價格？經營風險？,不完全競爭市場,價格變動會引起對方注意？,關鍵：闖出名牌、特色,信用條件？研究開發(fā)？廣告服務？,微觀市場環(huán)境分析競爭程度？生產者數量？消費者數量？商品的差異,采購、生產環(huán)境分析,穩(wěn)定的采購環(huán)境,波動……………,預計價格上漲,…………下降,,高技術型：資產

15、結構？經營風險？,財務風險？財務結構？,勞動密集型：？,生產周期長：？ 生產周期短：？,,采購、生產環(huán)境分析穩(wěn)定的采購環(huán)境,法律環(huán)境分析,企業(yè)組織形式,：獨資；合伙；公司,,從開辦企業(yè)的難易程度、風險、籌資、決策速度、決策質量、保密度等方面分析比較,,公司稅負,：相關國家的稅收政策,,應稅所得的計算？,稅率？,優(yōu)惠條件？,抵免條件？退稅時間？,,折舊方法的選擇,,,法律環(huán)境分析企業(yè)組織形式：獨資；合伙；公司,利率的決定因素,名義利率,（,k）=,實際的無風險利率（,k*）,+,通脹溢價（,IRP）,+,違約風險,溢價（,DRP）,+,期限溢價 （,MP）,風險溢價,+變現能力,溢價（

16、,LP）,名義利率,=無風險利率+,風險溢價,,名義利率,=實際利率+,通脹溢價,,,,,,利率的決定因素名義利率（k）=實際的無風險利率（k*）,面臨的問題,無風險利率如何求？,,通脹溢價如何求？,,風險溢價如何求？,（見：風險報酬的計算）,面臨的問題無風險利率如何求？,通脹溢價如何求,？,費雪效應,名義利率,=實際利率+,通脹溢價,1+,名義利率,=（1+實際利率）*（1+,通貨膨脹率）,=1+,實際利率+,通貨膨脹率+,實際利率*,通貨膨脹率,名義利率=,實際利率+,通貨膨脹率+,實際利率*,通貨膨脹率,,通脹溢價=通貨膨脹率,+實際利率*通貨膨脹率,,費雪效應,通脹溢價如何求？

17、 費雪效應名義利,第三（1）章：資金的時間價值,什么是資金的時間價值？,如何弄清楚不同時間收到或付出的資金之間的數量關系？,復利的終值、現值,普通年金的終值、現值,即期年金的終值、現值,永續(xù)年金的現值,不規(guī)則現金流的現值、終值,主要內容：,第三（1）章：資金的時間價值什么是資金的時間價值？主要內容：,復利的終值（,future value）、,現值（,present value）,整年計息,,n,年后復利終值,FV,n,=PV·FVIF,i,n,n,年后復利現值,PV=FV,n,· PVIF,i,n,非整年計息,,若是按半年、季度、月度復利計息（即一年復利,m,次），則：,

18、n,年后終值（相當于,mn,期后終值),,FV,n,=PV·FVIF,i/m,mn,復利的終值（future value）、現值（present,思考題,500美元以8%的年復利投資，到7年末能得多少？,7年后需得10萬美元，8%年復利，現需存入多少？,用100美元投資，在10年后為179.10美元，投資的年收益率為多少？,300美元以9%的復利投資，投資多少年后，才能變?yōu)?74美元？,小王2000年3月31日在中國工商銀行存入4萬元人民幣，定期半年，年利率2.16%，當2001年4月2日取這筆款準備買國庫券時，他將從中得到多少資金？（利息稅率20%）,思考題500美元以8%的年復利投資，到7

19、年末能得多少？,年金的終值、現值,,普通年金的終值、現值,普通年金的終值,FV,n,=A·FVIFA,i,n,,普通年金的現值,PV=,A·PVIFA,i,n,即期年金率現值、終值,相同普通年金的現值（1+,i）,,相同普通年金的終值（1+,i）,永續(xù)年金的現值,,PV=A/i,,年金的終值、現值普通年金的終值、現值,不規(guī)則現金流的現值（終值）,不規(guī)則程度相當高，只能逐項復利貼現、再累加。,不規(guī)則程度不高，可做技術處理。,不規(guī)則現金流的現值（終值）不規(guī)則程度相當高，只能逐項復利貼現,思考與討論,1、在利率為多少時，才能保證現金存入的500美元，5年后獲得805美元？,2、現向銀行存入5000

20、美元，在利率為多少時，才能保證在以后7年中每年得到750美元？,（試錯插值法）,思考與討論1、在利率為多少時，才能保證現金存入的500美元，,利率的比較,已知年利率，但有的按年計息，有的按季、月計息,例如：,A,方案：報價利率為8%，按年復利,,B,方案：報價利率為7.85%，按季復利,有的告訴月利率，按月復利計息,有的告訴季利率，按季復利計息,有的告訴年利率，按年復利計息,轉化為收益率,,精品資料網（,http:// ,）,利率的比較已知年利率，但有的按年計息，有的按季、月計息精品資,第三（2）章 風險及風險報酬,風險的概念,單項投資的風險報酬的計算（,風險報酬模型,）,證券投資組合的“分

21、散化”原理,單項證券資產的市場風險,資產組合的市場風險及風險報酬,CAPM,模型,再次回顧利率的構成,主要內容：,第三（2）章 風險及風險報酬風險的概念 主要內容：,三個不同的決策例子：,,一、,A,公司將100萬美元投資于利率為8%的國庫券,二、,A,公司將100萬美元投資于某玻璃制造公司的股票，已知：,,,三、,A,公司將100萬美元投資于煤炭開發(fā)公司的股票，,若該開發(fā)公司能順利找到煤礦，則,A,公司可獲100%報酬,若該開發(fā)公司不能順利找到煤礦，,A,公司的報酬則為 -100%,但能否找到煤礦并不知道,三個不同的決策例子：一、A公司將100萬美元投資于利率為8,（按照風險的程度）將企

22、業(yè)財務決策分為三種類型,1、確定型決策,2、風險型決策,3、不確定型決策,},風險型決策,,,（按照風險的程度）將企業(yè)財務決策分為三種類型1、確定型決策},風險：,不能達到期望收益的可能性,期望收益（率）,,風險大小與什么有關？,與變動,幅度,有關,與變動,頻率,有關,結果更接近期望值,低于期望值收益的可能性就小,風險就小,風險：不能達到期望收益的可能性期望收益（率）,風險的度量,標準差,標準離差率,,,精品資料網（,,）,風險的度量標準差標準離差率精品資料網（http://www.,風險報酬的一種計算方法,風險報酬=,b*v （b,稱,為風險報酬系數,）,確定,b,大小的4種方法,,投資報

23、酬=無風險報酬+,b*v,,重要啟示：,風險報酬與風險成正比,風險報酬的一種計算方法風險報酬=b*v （b稱為風險報酬系,兩個說明,下面是從,另一個角度,出發(fā)，度量并計算風險報酬,下面以,證券投資,進行講解說明，其討論也適應于,項目投資,,兩個說明下面是從另一個角度出發(fā)，度量并計算風險報酬,證券組合的“分散化”原理,證券組合,風險分散 (,W、M,股票),所有風險都能分散掉嗎？,非系統(tǒng)性風險、可分散發(fā)現、公司特別風險,系統(tǒng)性風險、不可分散風險、市場風險,兩種股票之間的相關性,證券組合的“分散化”原理證券組合,單個證券的市場風險度量——,?系數,,?系數,理論求法,?系數,實際求法,1.上市

24、公司；2.非上市公司；,3.,投資項目；（市場、會計）,單個證券的市場風險度量——?系數 ?系數理論求法,證券組合的風險報酬,單個證券的,?系數,證券組合,p,的系數,?系數,,證券組合的風險報酬為：,,?,p,·,整個市場證券組合的風險報酬,=,?,p,（,整個市場證券組合的期望報酬-無風險報酬）,=,?,p,（k,m,-k,rf,),證券組合的風險報酬單個證券的?系數,CAPM,模型,證券組合,p,的期望報酬率（或必要報酬率）,=無風險報酬+風險報酬,=,k,rf,+,?,p,(k,m,- k,rf,),,,同一時期、統(tǒng)一市場上，證券（組合）的必要報酬率僅僅與該證券（組合）的風險大?。??

25、系數,）有關,,CAPM模型證券組合p的期望報酬率（或必要報酬率）,第四章 財務報表分析,經營業(yè)績財務評價,財務報表分析概念,財務報表概述,相關概念,財務報表閱讀時應該注意,,財務報表分析時應該注意,誰是財務報表的閱讀分析者,資產負債表及其閱讀與分析,損益表及其閱讀與分析,現金流量表及其閱讀與分析,主要內容：,精品資料網（,,）,第四章 財務報表分析,財務報表分析方法,比較分析法,趨勢分析法,結構分析法,異動分析法,回歸分析法,杠桿分析法,連鎖替代法,單個比率分析法,雷達圖分析法,杜邦分析法,財務分析的程序與步驟,財務分析報告的撰寫,案例分析,,附件：,財務分析的程序和步驟一覽表,

26、連環(huán)替代法及其應用,杜邦分析法介紹,,,主要內容：,財務報表分析方法財務分析的程序與步驟主要內容：,關于財務分析的再認識,財務分析的含義和使命是什么？,財務分析與財務預測、財務計劃是什么關系？,財務分析與財務決策是什么關系？,財務分析的分類,按使用者分：,按分析內容分：,按時間分：,關于財務分析的再認識財務分析的含義和使命是什么？,財務報表的分析者及他們各自的關注點,投資者,（大股東關注什么？小股東關注什么？）,債權人,（長期貸款者關注什么？短期貸款者？）,管理者,（高層管理者關注什么？中層？）,供應商,（穩(wěn)固的供應商關注什么？非穩(wěn)固？）,政府,員工,客戶,競爭對手,,現在的或潛在的,知彼知己

27、，才能使工作更有效！,財務報表的分析者及他們各自的關注點投資者（大股東關注什么？小,回顧三大財務報表,會計,是經營的記分牌,，,它將一個公司分散的經營活動轉化成一組客觀的數據，提供有關公司的業(yè)績、問題、運營等信息，形成,財務報表,；,財務,則根據這些財務報表的來評估經營業(yè)績（財務分析）和計劃未來活動（財務預測）,資產負債表,(時點；籌資、投資的結果；,資金從哪里來到？到哪里去了？),損益表 （,時段；收入、經營成本和費用、凈收益；,按權責發(fā)生制編制,）,現金流量表（,時段；,,當期真正發(fā)生的現金流量；,按實際發(fā)生制編制,）,回顧三大財務報表會計是經營的記分牌，它將一個公司分散的經

28、營,財務報表概述,財務報表主要包括哪些報表？,財務報表從哪里來的？,財務報表的基本作用是什么？,財務報表與財務報告之間是什么關系？,財務報表與財務分析、財務分析報告之間是什么關系？,財務報表概述財務報表主要包括哪些報表？,財務報告,基本報表,資產負債表,利潤表,現金流量表,附 表,存貨表,應收賬款賬齡分析表,固定資產及累計折舊表,利潤分配表,主營業(yè)務收支明細表,制造（銷售、管理）費明細表用……,附注,財務情況說明書,,,,,,精品資料網（,,）,財務報告基本報表資產負債表附 表存貨表附注財務情況說明書精,財務報表閱讀時應該注意：,財務報表所披露的信息只是,單個企業(yè),的信息；,財務報表所披露

29、的信息只是,財務性,的信息；,財務報表所披露的信息只是主要是,歷史性,信息；,財務報表提供的信息是,按歷史成本計量,的信息；,財務報表披露的信息是,近似計算,的信息；,財務報表提供的信息都是,暫時性,的信息。,財務報表閱讀時應該注意：財務報表所披露的信息只是單個企業(yè)的信,財務報表分析時應該注意：,基本財務報表與附注相結合；,財務分析與非財務分析相結合；,短期分析與長期分析相結合；,定量分析與定性分析相結合；,企業(yè)內部分析與外部分析相結合。,財務報表分析時應該注意：基本財務報表與附注相結合；,關于三大財務報表的再認識（一）,是否從,資產負債表,上看到了：,企業(yè)的資金從哪里來的？到哪里去了？,企業(yè)

30、的,財務實力,怎樣？,企業(yè)的,財務結構,怎樣？對企業(yè)適合嗎？,企業(yè)的,資產結構,……………………………？,企業(yè)的資產質量好嗎？,企業(yè)的償債能力怎樣？,企業(yè)的營運能力強嗎？,關于三大財務報表的再認識（一）是否從資產負債表上看到了：,財務實力與企業(yè)的綜合競爭力的關系,產品競爭能力,經營實力,（經營管理水平）,財務實力,人力資源,創(chuàng)新能力,國際化能力,資產,資本,,1,2,4,3,財務實力與企業(yè)的綜合競爭力的關系產品競爭能力資產1243,資產負債表及其閱讀與分析,資產負債表：,反映企業(yè)在某一特定日期資產、,負債及所有者權益的總量、構,成及其相互關系的財務報表。,企業(yè)財務狀況的“快照”,按責權發(fā)生制編

31、制,按歷史成本計價,,資產負債表及其閱讀與分析資產負債表：反映企業(yè)在某一特定日期資,請思考：,資產負債表的基本格式是什么？,資產負債表各部分之間的關系是什么？,你理解表中每一項的含義嗎？,什么是流動負債？長期負債？什么是財務結構？資本結構？,什么是流動資產？什么是資產結構？,流動負債、流動資產的多少對企業(yè)的收益和風險產生怎樣的影響？,你會使用二指法嗎？,請思考：資產負債表的基本格式是什么？,請注意,：資產負債表中的資產,內容不完整,硬資源（有形資源）：現金、存貨、固定資產等,軟資源（無形資源）：市場資源、人力資源、,知識產權、組織管理資源等,計量不真實,包含虛資產,精品資料網（,,）,請注意：

32、資產負債表中的資產內容不完整精品資料網（http:/,關于三大財務報表的再認識（二）,如何通過,利潤表,看企業(yè)的,,經營實力？,經營成長性？,盈利能力？,經營結構？,,1、銷售額,2、凈利潤,,1、 收入結構,2、產品產銷結構,3、成本費用結構,4、利潤形成結構,5、利潤分配結構,,營業(yè)收入,營業(yè)外收入,投資收入,,關于三大財務報表的再認識（二）如何通過利潤表看企業(yè)的1、銷售,損益表及其閱讀與分析,損益表：,又稱為利潤表，,是反映企業(yè)一定期間生產經營,成果的財務報表。,按責權發(fā)生制編制,企業(yè)參加市場游戲的“記分卡”,收入-成本-費用=收益,,,損益表及其閱讀與分析損益表：又稱為利潤

33、表，,三大費用介紹,銷售費用：,企業(yè)銷售及推銷過程中發(fā)生的費用，如銷售人員的工資及福利費、傭金、廣告費等。,管理費用：,企業(yè)為組織和管理生產活動所發(fā)生的費用，如管理人員的工資及福利費、辦公費、管理用固定資產的折舊和修理費、業(yè)務招待費、勞動保險費、工會經費、壞賬損失等。,財務費用：,企業(yè)在融資過程中發(fā)生的支出，如結算的手續(xù)費、借款的利息支出等。,三大費用介紹銷售費用：企業(yè)銷售及推銷過程中發(fā)生的費用，如銷售,請思考：,利潤表的基本格式是什么？,利潤表各部分之間的關系是什么？,你理解表中每一項的含義嗎？,請思考：利潤表的基本格式是什么？,關于三大財務報表的再認識（三）,如何從,現金流量表,看：,現金

34、流入結構、現金流出結構？結構的趨勢與凈現金流的趨勢怎樣？正常嗎？,財務的適應能力？,真實收益能力？,管理效率？,企業(yè)的成長性？,（規(guī)模、利潤）,,關于三大財務報表的再認識（三）如何從現金流量表看：,現金流量表及其閱讀與分析,現金流量表：,反映公司年度內真正發(fā)生的,現金流量,溝通資產負債表和損益表的,“,橋梁,”,和,“,紐帶,”,按收付實現制編制,現金流入-現金流出=現金凈流量,,,現金流量表及其閱讀與分析現金流量表：反映公司年度內真正發(fā)生的,全 部現金流,經營活動中產生的現金流,投資活動中產生的現金流,融資活動中產,生的現金流,,,,,,,,企業(yè)現金流的來源,精品資料網（,,）,全

35、部現金流經營活動中產生的現金流投資活動中產生的現金流,財務的適應能力,現金流量和存量應付企業(yè)經營、償債和投資需要的能力。,經常借助以下指標：,現金比率=（現金+現金等價物）/流動負債,即付比率=（現金+現金等價物）/（流動負債-預收款-預提,費用-6個月以上的短期借款）,現金流量適應率=經營活動現金凈流量/（償付到期的長期,借款+購建長期資產支出額+支付股利）,現金支付保障率=本期可動用現金資源/本期預計現金支付數,自由現金流量=經營活動產生的現金流-資本性支出,財務的適應能力現金流量和存量應付企業(yè)經營、償債和投資需要的能,真實收益能力,經常借助以下指標：,銷售凈現率=年度經營活動現金凈流量/

36、年度銷售收入,凈額,總資產凈現率=年度經營活動現金凈流量/資產總值（均）,,收益現金比率=年度經營活動現金凈流量/凈收益,真實收益能力經常借助以下指標：,管理效率,經常借助以下指標：,,現金流量與銷售之比=銷售收到的現金/銷售凈額,,現金周轉率=現金流入/年內現金平均持有額,,現金流量對應收賬款之比=經營活動的現金流入/應收,賬款凈值,管理效率經常借助以下指標：,財務報表分析方法,比較財務報表分析法,結構分析法,趨勢分析法,比率分析法,年（月）度變動分析,定基百分比法,絕對數趨勢,相對數趨勢,比率趨勢,結構百分比財務報表分析法,局部結構分析法（餅形圖）,單個比率分析法,雷達圖分析法,杜邦分析法

37、,,,,,,異動分析法,回歸分析法,杠桿效應分析法,連鎖替代法,(差額分析法),財務報表分析方法比較財務報表分析法結構分析法趨勢分析法比率分,多期比較分析,項目,1996,1997,1998,1999,銷售收入,2850,3135,3323,3389,減：銷售成本,1425,1581,1685,1966,毛利,1425,1554,1638,1423,減：期間費用,400,430,600,520,營業(yè)利潤,1025,1124,1038,903,加：營業(yè)外凈損益,75,65,117,67,稅前利潤,1100,1189,1155,970,減：所得稅,363,392,381,320,稅后利潤,737,

38、797,774,650,加：年初未分配利潤,263,557,875,1185,可供分配利潤,1000,1354,1649,1835,減：提取公積金,74,80,77,65,股利,369,399,387,325,年末未分配利潤,557,875,1185,1445,單位：萬元,精品資料網（,,）,多期比較分析項目1996199719981999銷售收入28,多期比較分析,銷售收入,1997,1998,1999,差額,%,差額,%,差額,%,銷售收入,285,10,188,6,66,2,銷售成本,156,11,104,7,281,17,毛利,129,9,84,5,-215,-13,期間費用,30,8

39、,170,40,-80,-13,營業(yè)利潤,99,10,-86,-8,-135,-13,營業(yè)外凈損益,-10,-13,52,80,-50,-43,稅前利潤,89,8,-34,-3,-185,-17,減：所得稅,29,8,-11,-3,-61,-17,稅后利潤,60,8,-23,-3,-124,-17,比較損益表 單位：萬元,多期比較分析銷售收入199719981999差額%差額%差額,比較資產負債表,項目,1996,1997,1998,1999,流動資產：,,,,,速動資產,300,400,350,300,存貨,300,350,400,45

40、0,固定資產,900,1300,2200,2500,減：折舊,100,210,387,588,資產總計,1400,1840,2563,2662,負債：,,,,,流動負債,150,151,465,436,長期負債,119,160,182,245,所有者權益,,,,,實收資本,500,500,500,500,公積金,74,154,231,296,未分配利潤,557,875,1185,1445,負債及所有者權益合計,1400,1840,2563,2662,單位：萬元,比較資產負債表項目1996199719981999流動資產：,比較資產負債表,項目,1998,1999

41、 變化數,流動資產：,,,速動資產,350,300 -50,存貨,400,450 +50,固定資產,2200,2500 +300,減：折舊,387,588 +201,資產總計,2563,2662 +99,負債：,,,流動負債,465,436 -29,長期負債,182,245

42、 +63,所有者權益,,,實收資本,500,500 0,公積金,231,296 + 65,未分配利潤,1185,1445,負債及所有者權益合計,2563,2662 +99,單位：萬元,比較資產負債表項目19981999,比較資產負債表（,定基百分比,）,項目,基年：1996,1997,1998,1999,流動資產：,,,,,速動資產,100（300）,133,117,100,存貨,100（300）,117,133,150,固

43、定資產凈值,100（800）,136,227,239,資產總計,100（1400）,131,183,190,負債：,,,,,流動負債,100（150）,100,310,117,長期負債,100（119）,134,153,206,所有者權益,,,,,實收資本,100（500）,100,100,100,公積金,100（74）,208,312,400,未分配利潤,100（557）,157,213,259,負債及所有者權益合計,100（1400）,131,183,190,比較資產負債表（定基百分比）項目基年：19961997199,EMBA財務管理培訓課件,行政部費用趨勢,精品資料網（,,）,行政部費

44、用趨勢精品資料網（shu.,,資產結構分析,資產結構分析,銷售部費用結構,銷售部費用結構,異動分析法,概念,：,將同一財務指標的目標值實際趨勢,表現在同一座標中，明顯地表現出,它在不同時點上的異動值（實際,值,——,目標值），以及時發(fā)現問題,或找出優(yōu)勢。,手段,：,兩條折線圖（或一條折線、一條直線,圖）+簡要文字描述，并分析原因。,異動分析法概念：將同一財務指標的目標值實際趨勢,某企業(yè)的計劃產量同目標產量,異動分析法應用舉例,：,某企業(yè)的計劃產量同目標產量異動分析法應用舉例：,回歸分析法,概念：,將某以財務指標的數值與用做比較,基礎的標準財務指標（如業(yè)務量）,的關系表現在坐標中，尋找它與,基礎

45、財務指標的關系式。,手段：,散點圖，,考察趨勢，,形成回歸趨勢線。,回歸分析法概念：將某以財務指標的數值與用做比較,236車油費與產值關系,回歸分析法應用舉例：,236車油費與產值關系回歸分析法應用舉例：,比率分析法,如何理解一個財務比率？,計算式子（,例如：流動比率,）,經濟含義？,誰需要？,大了好還是小了好？,行業(yè)水平？,過去水平？,橫向比？縱向比？,從中不僅要發(fā)現是什么，而且要發(fā)現為什么,。,精品資料網（,,）,比率分析法如何理解一個財務比率？精品資料網（http://w,單個比率分析法,通過財務比率，可以回答一些有關公司經營狀況的重要問題：,公司的流動性（短期償債能力）如何？,管理層利

46、用公司資產是否獲得了足夠的收益？,資本結構與長期償債能力如何？,所有者（股東）在公司的投資是否獲得了足夠的收益？,,請參考：前面介紹,財務的適應能力,中的比率。,單個比率分析法通過財務比率，可以回答一些有關公司經營狀況的重,1,.,公司的流動性（短期償債能力）如何？,流動比率=流動資產/流動負債,速動比率=速動資產/流動負債,現金流量比率,=經營活動現金流量/流動負債,應收賬款周轉率=年賒銷額/平均應收賬款,存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨,,另外，,結合考慮,：,,財務靈活性（臨時借款能力）、流動負債的流動性,1.公司的流動性（短期償債能力）如何？流動比率=流動資產/流,2.是否利用資產獲得了

47、足夠的收益？,資產收益率=營業(yè)利潤/總資產,營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入,總資產周轉率=銷售收入/總資產,,請思考：,以上三個比率之間什么關系？如何利用這種關系進行分析？,根據,總資產周轉率,的計算公式，你會計算,流動資產周轉率,、,固定資產周轉率,嗎？,2.是否利用資產獲得了足夠的收益？資產收益率=營業(yè)利潤/總資,3.資本結構與長期償債能力如何？,負債比率=總債務/總資產,負債對權益的比率=總負債/所有者權益,利息收入倍數=營業(yè)利潤/利息支出,……,3.資本結構與長期償債能力如何？負債比率=總債務/總資產……,4.,股東的投資是否獲得了足夠的收益？,權益資本收益率=稅后凈利/股東權益,普通

48、股每股盈余=（稅后凈利-優(yōu)先股股利）,/普通股發(fā)行在外股數,股利支付比率=每股股利/每股盈余,,,4.股東的投資是否獲得了足夠的收益？權益資本收益率=稅后凈利,4’、,獲利能力分析,一、盈利的質量、盈利的持續(xù)性、盈利的預測,二、經營利潤率、資產利用率的分析,（,請見杜邦分析法部分的分析,）,三、權益資本報酬率的分析,四、經濟附加值,的分析,1、經濟附加值的經濟含義？,2、如何求經濟附加值？其難點在什么地方？,3、經濟附加值在企業(yè)業(yè)績評價中的功能？,4’、獲利能力分析一、盈利的質量、盈利的持續(xù)性、盈利的預測,經濟附加值在企業(yè)業(yè)績評價中的功能,經濟附加值（,EVA）=,稅后凈營業(yè)利潤-全部資本成本

49、,能夠更準確地反映在一定時期內為股東所創(chuàng)造的財富；,可以向投資者發(fā)出有利于其進行明智投資選擇的信息；,緩解因委托-代理關系造成的負面影響，使所有者和經營者利益取向趨于一致，最終降低全社會的管理成本；,提高公司的預算與決策的質量；,有利于完善公司的內部控制和激勵制度。,經濟附加值在企業(yè)業(yè)績評價中的功能經濟附加值（EVA）=稅后凈,5、,成長性分析,一、分類結構分析,二、持續(xù)增長率（,SGR）,分析,,1、持續(xù)增長率的經濟含義及作用？,2、如何求持續(xù)增長率？應該注意什么？,3、若要實際增長率超過持續(xù)增長率，財務上,要做怎樣的準備？,4、從實際增長率與持續(xù)增長率對比分析中能,得到什么啟示？,,精品資

50、料網（,,）,5、成長性分析一、分類結構分析精品資料網（http://ww,雷達圖分析法,異動分析法,介紹的是同一指標在不同時點上實際與目標的異動，而,該方法,是將不同指標在同一時點的實際與目標（或比較值）的異動，這樣可比較各指標完成的情況，。,該方法也可將不同財務比率與標準的比較反映在同一圖上，反映企業(yè)在各個方面的優(yōu)劣勢。,雷達圖分析法異動分析法介紹的是同一指標在不同時點上實際與目標,EMBA財務管理培訓課件,雷達圖數據,,,雷達圖數據,EMBA財務管理培訓課件,利用雷達圖評價企業(yè)的經營類型,確定評價企業(yè)的幾個方面；例如：,流動性、安全性、收益性、生產性、成長性,確定評價每一方面的指標體系；

51、,按照前面介紹的方法作出雷達圖；,將企業(yè)歸納成不同的類型；,根據不同的類型選擇相應的措施。,,步驟：,利用雷達圖評價企業(yè)的經營類型確定評價企業(yè)的幾個方面；例如：步,利用雷達圖評價企業(yè)的經營類型,分類舉例：,當五性指標都處于標準線（或同行業(yè)平均值）外側，并接近最大圓圈時，則企業(yè)應視為,穩(wěn)定理想,型。,當收益性、流動性、安全性指標處于標準線外側，而生產性、成長性指標處于標準線內側時，則企業(yè)應視為,保守,型。,當安全性指標處于標準線內側，而其它指標處于標準線外側時，則企業(yè)應視為,成長,型。,利用雷達圖評價企業(yè)的經營類型分類舉例：,利用雷達圖評價企業(yè)的經營類型,分類舉例：,當安全性、成長性指標處于標準

52、線以內，而其它指標處于標準線外側時，則企業(yè)應視為,特殊,型。,當收益性、流動性指標處于標準線內側，而其它指標處于標準線外側時，則企業(yè)應視為,積極擴大,型。,當安全性指標處于標準線外側，而其它指標處于標準線內側時，則企業(yè)應視為,積極安全,型。,利用雷達圖評價企業(yè)的經營類型分類舉例：,利用雷達圖評價企業(yè)的經營類型,分類舉例：,當生產性、成長性指標處于標準線外側，而其它指標處于標準線內側時，則企業(yè)應視為,活動,型。,當所有指標處于標準線內側時，則企業(yè)應視為,均衡縮小,型。,利用雷達圖評價企業(yè)的經營類型分類舉例：,杜邦分析法,請見后面的附件（,word,文件）,試比較杜邦分析法與雷達圖分析法,杜邦分析

53、法的作用是什么？,如果你是股東如何應用杜邦分析法？,…………,總經理,……………………,？,…………,債權人,……………………,？,杜邦分析法應用注意什么？,,杜邦分析法請見后面的附件（word文件）,杜邦分析圖,深南電,國電電力,杜邦分析圖深南電國電電力,財務分析報告的構成,簡要目錄,分析結果提要,背景（公司、行業(yè)、經濟環(huán)境等）介紹,分類分析,5. 評價和推論,財務分析報告的構成簡要目錄,財務分析的程序與步驟,請見附件,財務分析包含幾個階段？每一階段包括哪些步驟？,你認為財務分析中關鍵是什么？,會計分析與財務分析的區(qū)別與聯系是什么？,,,,財務分析的程序與步驟請見附件,總 結,誰需要進行財務分析？（分析報告寫給誰看？）,從哪些方面進行分析？,就每一方面，如何選擇分析的指標？,如何評判指標值的優(yōu)差？（評判標準的選擇？）,對什么進行分析？（分析資料的選擇？）,如何對報表進行結構分析？質量分析？,會計分析的含義和作用？,分析時，有哪些方法可以用？每種方法的優(yōu)點是什么？不足？,分析的表現形式是否方便使用者？,總 結誰需要進行財務分析？（分析報告寫給誰看？）,態(tài)度決定一切,細節(jié)影響成敗,謝謝您的關注！,態(tài)度決定一切,