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1、單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,2020-12-29,會計學院 彭韶兵,?#?,單擊此處編輯母版標題樣式,,,,,,,,,《公司理財》,使用對象：,MBA,,,,西南財經大學 會計學院 彭韶兵,,,,2024/12/13,1,會計學院 彭韶兵,《公司理財》使用對象：MBA2023/9/281會計學院,課 程 簡 介,,產品經營和資本經營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經營活動。財務管理是對資本經營的管理，資本是能帶來剩余價值的價值，財務活動是貨幣資本化的活動，財務的本質是資本價值經營。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構成財務管理的全部內容?！豆纠碡敗氛n程

2、，著重對資本的取得、資本的運用、資本收益的分配等財務問題進行介紹和研究，為公司高級財務管理人員提供了必備的財務理論知識和實務操作方法,。,2024/12/13,2,會計學院 彭韶兵,課 程 簡 介 產品經營和資本經營，是現(xiàn)代企業(yè),參考書目,1.《公司理財》,郭復初 西南財經大學出版社 1999年,2.《企業(yè)理財學》,余緒纓 遼寧人民出版社 1995年,3.《財務成本管理》,CPA考試教材 東北,財經大學出版社 2000年,4.《現(xiàn)代企業(yè)財務管理》,郭浩、徐琳譯 經濟科學出版社 1998年,2024/12/13,3,會計學院 彭韶兵,參考書目1.《公司理

3、財》 2023/9/283會計學院,《公司理財》,第一章 財務基本理論,第二章 風險與報酬,第三章 財務評價,第四章 投資管理,第五章 營運資金管理,第六章 資本籌集管理,第七章 股利分配管理,2024/12/13,4,會計學院 彭韶兵,《公司理財》第一章 財務基本理論2023/9/284會計學,第一章 財務基本理論,學習目的與要求：,財務理論是對財務實踐的理性認識，本章研究財務理論的基本要素。通過本章的學習，應當掌握財務理論各構成要素的含義，深入理解財務理論在財務學科中的地位和作用，深刻認識各種財務要素的性質。,2024/12/13,5,會計學院 彭韶兵,第一章 財

4、務基本理論學習目的與要求：財務理論是對財務實,第一章 財務基本理論,一、財務基本概念,二、財務的本質,三、財務資金運動,四、財務關系,五、資本市場,2024/12/13,6,會計學院 彭韶兵,第一章 財務基本理論一、財務基本概念2023/9/286會,一、財務基本概念,1.資金,2.本金與基金,3.財務資金,4.財務主體,5.財務活動,6.財務關系,2024/12/13,7,會計學院 彭韶兵,一、財務基本概念1.資金2023/9/287會計學院 彭韶,二、財務的本質,（一）財務的產生,（二）財務的本質,（三）企業(yè)管理的財務導向,（四）財務管理的目標,（五）財務的職能,2024/12/

5、13,8,會計學院 彭韶兵,二、財務的本質（一）財務的產生2023/9/288會計學院,（一）財務的產生,1．貨幣的資本化是財務產生的根源,,2．資本化的貨幣是理財?shù)莫氂袑ο?2024/12/13,9,會計學院 彭韶兵,（一）財務的產生1．貨幣的資本化是財務產生的根源2023/9,（二）財務的本質,1．財務的本質：資本價值經營,,2．本質特征,2024/12/13,10,會計學院 彭韶兵,（二）財務的本質1．財務的本質：資本價值經營2023/9/2,（三）企業(yè)管理的財務導向,1.財務導向是資本市場對企業(yè)管理的要求,,2.財務的本質決定了財務能夠成為企業(yè)管理的導向,2024/12/13,1

6、1,會計學院 彭韶兵,（三）企業(yè)管理的財務導向1.財務導向是資本市場對企業(yè)管理的要,（四）財務管理的目標,1．財務目標的性質,,2．現(xiàn)代財務的目標：資本價值最大化,2024/12/13,12,會計學院 彭韶兵,（四）財務管理的目標1．財務目標的性質2023/9/2812,（五）財務的職能,1．籌資職能：資本的籌集與來源,2．調節(jié)職能：資本的投入與流轉,3．分配職能：資本收益的分配,4．監(jiān)督職能：資本價值過程控制,2024/12/13,13,會計學院 彭韶兵,（五）財務的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源2023/9/,三、財務資金運動,（一）財務資金的特點,（二）財務資金運動環(huán)節(jié),202

7、4/12/13,14,會計學院 彭韶兵,三、財務資金運動（一）財務資金的特點2023/9/2814會,（一）財務資金的特點,1.預付性,2.物質性,3.增值性,4.周轉性,5.獨立性,2024/12/13,15,會計學院 彭韶兵,（一）財務資金的特點1.預付性2023/9/2815會計學院,（二）財務資金運動環(huán)節(jié),1.籌資,2.投資,3.耗資,4.收回,5.分配,2024/12/13,16,會計學院 彭韶兵,（二）財務資金運動環(huán)節(jié)1.籌資2023/9/2816會計學院,四、財務關系,1.資本所有者與資本經營者的財務關系,2.經營組織之間的財務關系,3.經營組織與勞動者之間的財務關系,4.

8、經營組織內部各單位之間的財務關系,5.經營組織與政府之間的財務關系,2024/12/13,17,會計學院 彭韶兵,四、財務關系1.資本所有者與資本經營者的財務關系2023/9,五、資本市場,（一）資本市場的財務作用,（二）資本商品的價值因素,（三）資本的價格：市場利率及其構成,2024/12/13,18,會計學院 彭韶兵,五、資本市場（一）資本市場的財務作用2023/9/2818會,（一）資本市場的財務作用,1.資本市場是財務經營的資本產品購銷場所,2.資本市場是企業(yè)財務資金的轉化場所,3.資本市場是財務估價的依據,4.資本市場是重要的理財環(huán)境，是理財信息的外部來源,2024/12/13,

9、19,會計學院 彭韶兵,（一）資本市場的財務作用1.資本市場是財務經營的資本產品購銷,（二）資本商品的價值因素,1.資本的使用價值,（1）資本具有貨幣的使用價值,（2）資本具有勞動力的使用價值,2.資本的價值,（1）資本的形式價值：墊支價值,（2）資本的內涵價值：產出價值,2024/12/13,20,會計學院 彭韶兵,（二）資本商品的價值因素1.資本的使用價值2023/9/28,（三）資本的價格,1.資本價格的性質,2.市場利率的構成,市場利率＝純粹利率＋風險附加率,（1）純粹利率,（2）通貨膨脹附加率,（3）變現(xiàn)力附加率,（4）違約風險附加率,（5）到期風險附加率,2024/12/13,

10、21,會計學院 彭韶兵,（三）資本的價格1.資本價格的性質2023/9/2821會計,第二章 風險與報酬,學習目的與要求：,風險與報酬的關系及計量，是財務的應用理論，風險與報酬的關系直接影響著財務籌資和投資決策。通過本章的學習與研究，應當深入理解風險與報酬的相互制約關系及其實踐指導意義，熟練掌握時間價值與風險價值的計量方式。,2024/12/13,22,會計學院 彭韶兵,第二章 風險與報酬學習目的與要求：風險與報酬的關系及計量,第二章 風險與報酬,一、投資時間價值,二、投資風險價值,2024/12/13,23,會計學院 彭韶兵,第二章 風險與報酬一、投資時間價值2023/9/2823會計

11、,一、投資時間價值,（一）基本性質,（二）一般收付業(yè)務,（三）年金收付業(yè)務,（四）特殊年金形式,2024/12/13,24,會計學院 彭韶兵,一、投資時間價值（一）基本性質2023/9/2824會計學院,（一）基本性質,1.資本的價值來源于資本的報酬,2.時間價值是資本價值的表現(xiàn)形式,3.時間價值是無風險的社會平均報酬率,2024/12/13,25,會計學院 彭韶兵,（一）基本性質1.資本的價值來源于資本的報酬2023/9/2,（二）一般收付業(yè)務,1.一般終值,F＝P（1＋,i,）,n,2.一般現(xiàn)值,P＝F（1＋,i,）,－,n,,3.利息,,I,＝F－P,,2024/12/13,26,會

12、計學院 彭韶兵,（二）一般收付業(yè)務1.一般終值2023/9/2826會計學院,（三）年金收付業(yè)務,1.年金終值,,,2.,年金現(xiàn)值,4.,年投資回收,3.,年償債基金,2024/12/13,27,會計學院 彭韶兵,（三）年金收付業(yè)務1.年金終值 2.年金現(xiàn)值 4.年投資回收,（四）特殊年金形式,1.預付年金：期初收付,2.遞延年金：后期收付,3.永續(xù)年金：無限期收付,2024/12/13,28,會計學院 彭韶兵,（四）特殊年金形式1.預付年金：期初收付2023/9/282,1.預付年金：期初收付,預付F,A,＝A×[（F,A,，,i,，,n,＋1）－1],或 ＝F,A,×（ 1 +,i,

13、）,,預付P,A,＝A×[（P,A,，,i,，,n,－,1）－1],或 ＝P,A,×（1 +,i,）,2024/12/13,29,會計學院 彭韶兵,1.預付年金：期初收付預付FA＝A×[（FA ，i，n＋1）,2.遞延年金：后期收付,遞延,F,A,＝F,A,,（ 共,n,期 ）,,遞延,P,A,＝A×[（P,A,，,i,，,m,＋,n,）－（P,A,，,i,，,m,）],或,＝A×（P,A,，,i,，,n,）（P,A,，,i,，,m,）,2024/12/13,30,會計學院 彭韶兵,2.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA （ 共n期,3.永續(xù)年金：無限期收付,永續(xù),F,A,,→ 不

14、存在,,永續(xù),2024/12/13,31,會計學院 彭韶兵,3.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA → 不存在2023/9/2,二、投資風險價值,（一）基本性質,（二）投資風險的類別,（三）風險程度的衡量,（四）風險與報酬的關系,2024/12/13,32,會計學院 彭韶兵,二、投資風險價值（一）基本性質2023/9/2832會計學院,（一）基本性質：風險報酬率,1.風險價值也是資本價值表現(xiàn)形式,2.風險價值是超額資本報酬,3.風險價值是可測定概率程度的不確定性,4.風險價值是無法達到期望結果的可能性,2024/12/13,33,會計學院 彭韶兵,（一）基本性質：風險報酬率1.風險價值也是資本

15、價值表現(xiàn)形式2,（二）投資風險的類別,1．市場風險：系統(tǒng)性風險、不可分散風險,2．公司風險：非系統(tǒng)性風險，可分散風險,2024/12/13,34,會計學院 彭韶兵,（二）投資風險的類別1．市場風險：系統(tǒng)性風險、不可分散風險2,（三）風險程度的衡量,1.離散程度：標準離差與標準離差率,2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率,2024/12/13,35,會計學院 彭韶兵,（三）風險程度的衡量1.離散程度：標準離差與標準離差率202,（四）風險與報酬的關系,1.風險厭惡假設,2.風險與報酬的關系,期望投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率,,R,＝,R,0,＋,b,×,Q,2024/12/13,36,會

16、計學院 彭韶兵,（四）風險與報酬的關系1.風險厭惡假設2023/9/2836,第三章 財務評價,學習目的與要求：,財務評價是對企業(yè)的財務狀況和經營成果的總結性分析，其目的是總結過去、評價現(xiàn)在、展望未來。財務評價以公司財務報表資料為主要依據，能將大量報表會計核算信息轉換為決策有用的財務信息。通過本章的學習與研究，應當深入理解財務評價的基本指標體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運能力、盈利能力，指出企業(yè)財務狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價結論。,2024/12/13,37,會計學院 彭韶兵,第三章 財務評價學習目的與要求：財務評價是對企業(yè)的財務狀況和,第三章 財務評價,一、財務報告及其結構,

17、二、財務能力評價,三、財務狀況綜合分析,四、上市公司財務比率,2024/12/13,38,會計學院 彭韶兵,第三章 財務評價一、財務報告及其結構2023/9/2838會,一、財務報告及其結構,1.資產負債表：反映某一特定時點上的財務狀況,2.損益表：反映某一特定時期內的經營成果,3.現(xiàn)金流量表：反映某一特定時期內現(xiàn)金變動原因,2024/12/13,39,會計學院 彭韶兵,一、財務報告及其結構1.資產負債表：反映某一特定時點上的財務,二、財務能力評價,（一）償債能力評價,（二）營運能力評價,（三）盈利能力評價,（四）現(xiàn)金流量分析,2024/12/13,40,會計學院 彭韶兵,二、財務能力評

18、價（一）償債能力評價2023/9/2840會計,（一）償債能力評價,1．流動比率,2．速動比率,3．資產負債率,4．利息保障倍數(shù),2024/12/13,41,會計學院 彭韶兵,（一）償債能力評價1．流動比率2023/9/2841會計學院,1.,流動比率,,2024/12/13,42,會計學院 彭韶兵,1.流動比率2023/9/2842會計學院 彭韶兵,2.速,動比率,速動資產＝貨幣類資產＋結算類資產,2024/12/13,43,會計學院 彭韶兵,2.速動比率速動資產＝貨幣類資產＋結算類資產2023/9/2,3.資產負債,率,,2024/12/13,44,會計學院 彭韶兵,3.資產負債

19、率2023/9/2844會計學院 彭韶兵,4.利息保障倍數(shù),息稅前利潤＝收入－經營性成本,＝稅前利潤＋利息支出,2024/12/13,45,會計學院 彭韶兵,4.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經營性成本2023/9/2,（二）營運能力評價,1．存貨周轉率,2．應收帳款周轉率,3．流動資產和總資產周轉率,2024/12/13,46,會計學院 彭韶兵,（二）營運能力評價1．存貨周轉率2023/9/2846會計學,1.存貨周轉,率,,2024/12/13,47,會計學院 彭韶兵,1.存貨周轉率2023/9/2847會計學院 彭韶兵,2.應收帳款周轉,率,,2024/12/13,48,會計學

20、院 彭韶兵,2.應收帳款周轉率2023/9/2848會計學院 彭韶兵,3.流動資產周轉,率,,2024/12/13,49,會計學院 彭韶兵,3.流動資產周轉率2023/9/2849會計學院 彭韶兵,（三）盈利能力評價,1．銷售利潤率,2．總資產報酬率,3．凈資產報酬率,2024/12/13,50,會計學院 彭韶兵,（三）盈利能力評價1．銷售利潤率2023/9/2850會計學,1.銷售利潤,率,,2024/12/13,51,會計學院 彭韶兵,1.銷售利潤率2023/9/2851會計學院 彭韶兵,2.總資產報酬,率,,2024/12/13,52,會計學院 彭韶兵,2.總資產報酬率2

21、023/9/2852會計學院 彭韶兵,3.凈資產報酬,率,,2024/12/13,53,會計學院 彭韶兵,3.凈資產報酬率2023/9/2853會計學院 彭韶兵,（四）現(xiàn)金流量分析,1．流量比值指數(shù),2．資產回收率,3．現(xiàn)金經營指數(shù),2024/12/13,54,會計學院 彭韶兵,（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)2023/9/2854會計,1.流量比值指數(shù),,2024/12/13,55,會計學院 彭韶兵,1.流量比值指數(shù)2023/9/2855會計學院 彭韶兵,2.資產回收率,,2024/12/13,56,會計學院 彭韶兵,2.資產回收率2023/9/2856會計學院 彭韶兵,3

22、.經營現(xiàn)金指數(shù),經營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調整項目,,＝凈利潤－非經營利潤＋非付現(xiàn)費用,－（經營性流動資產凈增加＋經營性流動負債凈減少）,2024/12/13,57,會計學院 彭韶兵,3.經營現(xiàn)金指數(shù)經營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調整項目2023/9,三、財務狀況綜合分析,1.杜邦財務分析體系,2.提高凈資產報酬率的途徑,3.因素分析：連鎖替代法,2024/12/13,58,會計學院 彭韶兵,三、財務狀況綜合分析1.杜邦財務分析體系2023/9/285,杜邦財務分析體系,凈資產報酬率,總資產報酬率,×,權益乘數(shù),銷售利潤率,×,資產周轉率,1,÷,1－資產負債率,利潤額,÷,銷售收入,資產額,÷,

23、÷,資產額,負債額,收入、成本等損益類指標,資產、資本等財務狀況類指標,2024/12/13,59,會計學院 彭韶兵,杜邦財務分析體系凈資產報酬率總資產報酬率×權益乘數(shù)銷售利潤率,四、上市公司財務比率,（一）每股盈余（EPS）,（二）市盈率,（三）每股凈資產,2024/12/13,60,會計學院 彭韶兵,四、上市公司財務比率（一）每股盈余（EPS）2023/9/2,（一）每股盈余,,2024/12/13,61,會計學院 彭韶兵,（一）每股盈余2023/9/2861會計學院 彭韶兵,（二）市盈率（,Price／Earnings,）,,2024/12/13,62,會計學院 彭韶兵,（二）

24、市盈率（Price／Earnings）2023/9/2,（三）每股凈資產,,2024/12/13,63,會計學院 彭韶兵,（三）每股凈資產2023/9/2863會計學院 彭韶兵,第四章 投資管理,學習目的與要求：,投資是公司財務資金的運用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實體資產投資，直接影響著企業(yè)的生產條件和生產能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產投資，是暫時脫離生產經營的財務經營活動。通過本章的學習與研究，應當深入理解影響公司投資決策的財務因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運用于商品市場和資本市場的投資決策實踐。,

25、2024/12/13,64,會計學院 彭韶兵,第四章 投資管理學習目的與要求：投資是公司財務資金的運用環(huán)節(jié),第四章 投資管理,一、現(xiàn)金流量的測算,二、常用決策指標,三、項目投資可行性分析,四、設備更新決策,五、證券投資價值評估,2024/12/13,65,會計學院 彭韶兵,第四章 投資管理一、現(xiàn)金流量的測算2023/9/2865會計,一、現(xiàn)金流量的測算,（一）現(xiàn)金流量的項目內容,（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算,2024/12/13,66,會計學院 彭韶兵,一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項目內容2023/9/28,（一）現(xiàn)金流量的項目內容,1．初始期：原始投資,（1）在固定、無形、遞延等長期

26、資產上的投資,（2）墊支營運資金（流動資金）,2．營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量,3．終結期：投資回收,（1）殘值凈收入,（2）墊支營運資金收回,2024/12/13,67,會計學院 彭韶兵,（一）現(xiàn)金流量的項目內容1．初始期：原始投資2023/9/2,（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算,1．不考慮所得稅時的計算,各年營業(yè)NCF＝收入－付現(xiàn)成本,＝利潤＋非付現(xiàn)成本,2．考慮所得稅時的計算,2024/12/13,68,會計學院 彭韶兵,（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時的計算2023/9,營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式,各年營業(yè),NCF,,＝收入－付現(xiàn)成本－所得稅,,稅前,NCF,＝,收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本

27、×（1－稅率）＋非付現(xiàn)成本×稅率,稅前NCF,×,（1－稅率）,＝,稅后利潤＋非付現(xiàn)成本,2024/12/13,69,會計學院 彭韶兵,營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年營業(yè)NCF稅前NCF＝收入×（1－稅,二、常用決策指標,（一）凈現(xiàn)值（NPV）,（二）年金凈流量（ANCF）,（三）內含報酬率（IRR）,（四）回收期,2024/12/13,70,會計學院 彭韶兵,二、常用決策指標（一）凈現(xiàn)值（NPV）2023/9/2870,（一）凈現(xiàn)值（NPV）,,凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值,,1．基本原理,2．經濟本質：超額報酬,凈現(xiàn)值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬,2024/12/13,71,會計

28、學院 彭韶兵,（一）凈現(xiàn)值（NPV） 凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資,凈現(xiàn)值的經濟本質：實例分析,某投資者似準備投資于一個投資額為20000元的A項目，項目期,限4年，期望投資報酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則：,凈現(xiàn)值＝7000×（P,A,，10%，4）－20000＝＋2189.30（元）,,如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個部分：一部分作,為10%的基本報酬，剩余部分作為當期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超,報酬，折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所示）。,2024/12/13,72,會計學院 彭韶兵,凈現(xiàn)

29、值的經濟本質：實例分析某投資者似準備投資于一個投資額為2,凈現(xiàn)值本質的實例分析,2024/12/13,73,會計學院 彭韶兵,凈現(xiàn)值本質的實例分析2023/9/2873會計學院 彭韶兵,（二）年金凈流量（,ANCF,）,1.經濟性質,2.作用,2024/12/13,74,會計學院 彭韶兵,（二）年金凈流量（ANCF）1.經濟性質2023/9/287,年金凈流量的性質分析,2024/12/13,75,會計學院 彭韶兵,年金凈流量的性質分析2023/9/2875會計學院 彭韶兵,（三）內含報酬率（IRR）,1．經濟本質,2．具體測算,（1）每年營業(yè),NCF,相等時,（2）每年營業(yè),NCF

30、不,等時,2024/12/13,76,會計學院 彭韶兵,（三）內含報酬率（IRR）1．經濟本質2023/9/2876,（四）回收期,1．經濟本質,2．會計回收期,（1）每年營業(yè),NCF,相等時，直接計算,（2）每年營業(yè),NCF不,等時，逐步累計計算,3．財務回收期,2024/12/13,77,會計學院 彭韶兵,（四）回收期1．經濟本質2023/9/2877會計學院 彭,三、項目投資可行性分析,（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線,（二）項目決策指標的選擇,（三）投資風險的考慮,2024/12/13,78,會計學院 彭韶兵,三、項目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線2023/9/28,（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲

31、線,1.,NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率,i,而變化的函數(shù)關系,2.,NPV,對,i,的敏感性,3.,NPV,敏感性的指導意義,2024/12/13,79,會計學院 彭韶兵,（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的,NPV函數(shù)曲線,,i,E,P,0,i,NPV,2024/12/13,80,會計學院 彭韶兵,NPV函數(shù)曲線iEP0iNPV2023/9/2880會計學院,NPV,敏感性,當,i,＜,i,0,時，A優(yōu)；當,i,＞,i,0,時，B優(yōu)。,i,NPV,10%,15%,20%,25%,（,i,0,）,4000,17%,1500,NPV,A,NPV,B,23.4%,2024

32、/12/13,81,會計學院 彭韶兵,NPV敏感性當i＜ i0時，A優(yōu)；當i＞ i0時，B優(yōu)。iN,（二）決策指標的選擇,1.獨立方案排序方法選擇,2.互斥方案選優(yōu)方法選擇,2024/12/13,82,會計學院 彭韶兵,（二）決策指標的選擇1.獨立方案排序方法選擇2023/9/2,（三）投資風險的考慮,1.基本作法,2.風險貼現(xiàn)率,K,,＝,i,＋,b,×,Q,2024/12/13,83,會計學院 彭韶兵,（三）投資風險的考慮1.基本作法2023/9/2883會計學,四、設備更新決策,（一）決策特點,（二）期限相等的設備更新決策,（三）期限不等的設備更新決策,1.年金成本決策指標,2.更

33、新時機選擇（立即更新或到期更新）,2024/12/13,84,會計學院 彭韶兵,四、設備更新決策（一）決策特點2023/9/2884會計學院,設備更新決策實例,,2024/12/13,85,會計學院 彭韶兵,設備更新決策實例2023/9/2885會計學院 彭韶兵,年金成本決策指標,,2024/12/13,86,會計學院 彭韶兵,年金成本決策指標2023/9/2886會計學院 彭韶兵,更新時機的選擇,目前在用設備A的變現(xiàn)價值為2000元，準備更新。,方案一：5年后A設備報廢時用B設備更新；,方案二：目前用C設備立即替代A。,有關資料如下：,,A B

34、 C,當時購價 6000 10000 8000,年使用費 1180 740 830,殘值 200 1100 700,可用年限 5年 13年 15年,,2024/12/13,87,會計學院 彭韶兵,更新時機的選擇目前在用設備A的變現(xiàn)價值為2000元，準備更新,五、證券投資價值評估,1．證

35、券價值,2．債券估價模型,3．股票估價模型,2024/12/13,88,會計學院 彭韶兵,五、證券投資價值評估1．證券價值2023/9/2888會計學,債券估價模型,,2024/12/13,89,會計學院 彭韶兵,債券估價模型2023/9/2889會計學院 彭韶兵,股票估價模型,（1）基本模型,（2）零成長股票模型,（3）固定成長股票模型,2024/12/13,90,會計學院 彭韶兵,股票估價模型（1）基本模型2023/9/2890會計學院,股票估價基本模型,,2024/12/13,91,會計學院 彭韶兵,股票估價基本模型2023/9/2891會計學院 彭韶兵,零成長股票估價模型,

36、,2024/12/13,92,會計學院 彭韶兵,零成長股票估價模型2023/9/2892會計學院 彭韶兵,固定成長股票估價模型,2024/12/13,93,會計學院 彭韶兵,固定成長股票估價模型2023/9/2893會計學院 彭韶兵,六、證券投資組合,（一）證券投資組合的目標,（二）公司風險分散理論,（三）市場風險規(guī)避理論,2024/12/13,94,會計學院 彭韶兵,六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標2023/9/289,（一）證券投資組合的目標,1.證券投資組合的風險,①系統(tǒng)性風險：市場風險,②非系統(tǒng)性風險：公司風險,2.投資組合目標,2024/12/13,95,會計學院

37、 彭韶兵,（一）證券投資組合的目標1.證券投資組合的風險2023/9/,（二）公司風險分散理論,1.組合公司風險的衡量,2.風險控制要素,3.風險控制結論,2024/12/13,96,會計學院 彭韶兵,（二）公司風險分散理論1.組合公司風險的衡量2023/9/2,（三）市場風險規(guī)避理論,1.組合市場風險的衡量（,β,系數(shù)）,2.資本資產定價模型（CAPM）,2024/12/13,97,會計學院 彭韶兵,（三）市場風險規(guī)避理論1.組合市場風險的衡量（β系數(shù)）202,1.組合市場風險的衡量,σ,p,E,（,R,P,）,E,（,R,m,）,σ,m,M,（0，,R,0,）,F,無風險與風險資產投資

38、組合線,風險資產投資組合線,2024/12/13,98,會計學院 彭韶兵,1.組合市場風險的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R,1.組合市場風險的衡量,2024/12/13,99,會計學院 彭韶兵,1.組合市場風險的衡量2023/9/2899會計學院 彭韶,2.資本資產定價模型（CAPM）,無風險報酬率,證券市場平均報酬率,市場平均風險報酬率,2024/12/13,100,會計學院 彭韶兵,2.資本資產定價模型（CAPM）無風險報酬率證券市場平均報酬,第五章 營運資金管理,學習目的與要求：,營運資金是流動資產與流動負債的差額，營運資金以流動資產為實體對象，反映了企業(yè)的具體生產經

39、營活動，是企業(yè)日常財務控制的重要內容。通過本章的學習與研究，應當明確各類流動資產的管理特性，熟練掌握應收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運資金需要量的測算方法，根據公司具體情況靈活制定公司的營運資金政策。,2024/12/13,101,會計學院 彭韶兵,第五章 營運資金管理學習目的與要求：營運資金是流動資產與流動,第五章 營運資金管理,一、應收及應付款項管理,二、存貨管理,三、營運資金需要量預測,四、營運資金政策,2024/12/13,102,會計學院 彭韶兵,第五章 營運資金管理一、應收及應付款項管理2023/9/28,一、應收及應付款項管理,1．公司信用政策：信用期間、信用標準、現(xiàn)

40、金折扣,2．應收帳款信用政策的制定：信用收益與信用成本,3．應付帳款現(xiàn)金折扣利用決策：放棄折扣的成本率，利用折扣的標準,2024/12/13,103,會計學院 彭韶兵,一、應收及應付款項管理1．公司信用政策：信用期間、信用標準、,二、存貨管理,（一）存貨資金定額管理,（二）存貨經濟批量（EOQ模型）,（三）生產批量模型,2024/12/13,104,會計學院 彭韶兵,二、存貨管理（一）存貨資金定額管理2023/9/28104會,(一)存貨資金定額管理,1.儲備資金定額,2.生產資金定額,3.產品資金定額,2024/12/13,105,會計學院 彭韶兵,(一)存貨資金定額管理1.儲備資金定

41、額2023/9/2810,(二)存貨經濟批量(EOQ模型),1.存貨相關成本,2.模型的假設,3.模型的計算,2024/12/13,106,會計學院 彭韶兵,(二)存貨經濟批量(EOQ模型)1.存貨相關成本2023/9,(三)生產批量模型,模型的擴展：由集中到貨擴展為陸續(xù)到貨,2024/12/13,107,會計學院 彭韶兵,(三)生產批量模型模型的擴展：由集中到貨擴展為陸續(xù)到貨202,三、營運資金需要量預測,1．預測原理：相關資產與相關負債,2．營運資金需要量：融資總需求，外部融資需求,3．可持續(xù)增長率的確定,2024/12/13,108,會計學院 彭韶兵,三、營運資金需要量預測1．預測

42、原理：相關資產與相關負債202,四、營運資金政策,（一）政策要點,（二）配合型營運資金政策,（三）進取型營運資金政策,（四）保守型營運資金政策,2024/12/13,109,會計學院 彭韶兵,四、營運資金政策（一）政策要點2023/9/28109會計學,(一)政策要點,1.流動資產的分類,2.流動負債的分類,3.政策含義,2024/12/13,110,會計學院 彭韶兵,(一)政策要點1.流動資產的分類2023/9/28110會計,(二)配合型營運資金政策,1.基本思路,2.政策特點,2024/12/13,111,會計學院 彭韶兵,(二)配合型營運資金政策1.基本思路2023/9/2811

43、1,(三)進取型營運資金政策,1.基本思路,2.政策特點,2024/12/13,112,會計學院 彭韶兵,(三)進取型營運資金政策1.基本思路2023/9/28112,(四)保守型營運資金政策,1.基本思路,2.政策特點,2024/12/13,113,會計學院 彭韶兵,(四)保守型營運資金政策1.基本思路2023/9/28113,第六章 資本籌資管理,學習目的與要求：理財中的資本管理是指長期資本管理，包括長期債務資本和股東權益資本。長期資本是與營運資金相對稱的概念，是公司長期和穩(wěn)定的資金來源。孤立地進行資本管理是沒有意義的，必須結合企業(yè)資產管理要求和資產分布狀況進行管理。通過本章的學習與研

44、究，應當明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業(yè)杠桿和財務杠桿的原理，靈活利用杠桿效應，優(yōu)化公司的資本結構。,2024/12/13,114,會計學院 彭韶兵,第六章 資本籌資管理學習目的與要求：理財中的資本管理是指長期,第六章 資本籌資管理,一、籌資方式,二、資本成本,三、杠桿效應,四、資本結構優(yōu)化,2024/12/13,115,會計學院 彭韶兵,第六章 資本籌資管理一、籌資方式2023/9/28115會計,一、籌資方式,1．普通股籌資方式,2．長期債務籌資方式,2024/12/13,116,會計學院 彭韶兵,一、籌資方式1．普通股籌資方式2023/9/28116會計學,二、資本成本,1

45、．資本成本一般公式,2．資本成本的作用,3．個別資本成本率,4．平均資本成本率,5．增量資本成本率（邊際資本成本率）,2024/12/13,117,會計學院 彭韶兵,二、資本成本1．資本成本一般公式2023/9/28117會計,三、杠桿效應,（一）成本分類,（二）利潤分類,（三）利潤敏感性分析,（四）杠桿效應,2024/12/13,118,會計學院 彭韶兵,三、杠桿效應（一）成本分類2023/9/28118會計學院,（一）成本分類,1．按成本性態(tài)分類：變動成本與固定成本,2．按成本性質分類：營業(yè)成本、管理成本、資本成本,2024/12/13,119,會計學院 彭韶兵,（一）成本分類1．按

46、成本性態(tài)分類：變動成本與固定成本2023,（二）利潤分類,1．邊際貢獻與邊際貢獻率：反映產品盈利業(yè)績和盈利能力,2．息稅前利潤（EBIT）與總資產報酬率：反映企業(yè)盈利業(yè)績和盈利能力,3．凈利潤與權益報酬率：反映股東投資盈利業(yè)績和盈利能力,2024/12/13,120,會計學院 彭韶兵,（二）利潤分類1．邊際貢獻與邊際貢獻率：反映產品盈利業(yè)績和盈,（三）利潤敏感性分析,1．敏感系數(shù),2．升降系數(shù),2024/12/13,121,會計學院 彭韶兵,（三）利潤敏感性分析1．敏感系數(shù)2023/9/28121會計,（四）杠桿效應,1．營業(yè)杠桿：計算式，產生原因，經濟意義,2．財務杠桿：計算式，產生原因

47、，經濟意義,3．總杠桿：計算式，財務作用,2024/12/13,122,會計學院 彭韶兵,（四）杠桿效應1．營業(yè)杠桿：計算式，產生原因，經濟意義202,四、資本結構優(yōu)化,1．資本結構管理的意義：降低公司資本成本，利用財務杠桿效應，加大公司財務風險,2．籌資分界點法：保持理想資本結構，分界點的計算,3．EPS無差別點法：提高公司EPS，無差別點的計算,4．資本成本比較法：提高公司市場價值，公司價值的計算,2024/12/13,123,會計學院 彭韶兵,四、資本結構優(yōu)化1．資本結構管理的意義：降低公司資本成本，利,第七章 股利分配管理,學習目的與要求：股利支付是資本收益分配環(huán)節(jié)，股利的發(fā)放，影

48、響著股東投資收益的取得，影響公司資金的籌集，影響公司的市場價值。通過本章的學習與研究，應當深入理解各種股利支付理論的理論要點與指導意義，具體分析判斷影響股利政策的各種因素，在熟練掌握各種基本的股利政策的要點的基礎上，靈活制定適宜的股利政策。,2024/12/13,124,會計學院 彭韶兵,第七章 股利分配管理學習目的與要求：股利支付是資本收益分配環(huán),第七章 股利分配管理,一、股利支付理論,二、影響股利政策的因素,三、股利政策類型,2024/12/13,125,會計學院 彭韶兵,第七章 股利分配管理一、股利支付理論2023/9/28125,一、股利支付理論,1．股利無關論：理論要點與指導意義

49、,2．股利相關論：理論要點與指導意義,3．稅負差異論：理論要點與指導意義,2024/12/13,126,會計學院 彭韶兵,一、股利支付理論1．股利無關論：理論要點與指導意義2023/,二、影響股利政策的因素,1．法律限制因素,2．企業(yè)經營因素,3．股東要求因素,2024/12/13,127,會計學院 彭韶兵,二、影響股利政策的因素1．法律限制因素2023/9/2812,三、股利政策類型,1.剩余股利政策：政策要點與評價,2.穩(wěn)定股利政策：政策要點與評價,3.固定股利支付率政策：政策要點與評價,4.基本股利加額外股利政策：政策要點與評價,2024/12/13,128,會計學院 彭韶兵,三、

50、股利政策類型1.剩余股利政策：政策要點與評價2023/9,品質改善我們需要全員參與。,12月-24,12月-24,Friday, December 13, 2024,作業(yè)之中忌嬉鬧，集中精力莫大意。,10:55:57,10:55:57,10:55,12/13/2024 10:55:57 AM,客戶滿意，人脈延伸，良性循環(huán)，回報一生。,12月-24,10:55:57,10:55,Dec-24,13-Dec-24,安全作業(yè)有備無患，胡干蠻干必生災難。,10:55:57,10:55:57,10:55,Friday, December 13, 2024,只有防而不實，沒有防不勝防。,12月-24,12

51、月-24,10:55:57,10:55:57,December 13, 2024,急用戶所急，想用戶所想，在提高產品質量上下功夫。,2024年12月13日,10:55 上午,12月-24,12月-24,火災不難防，重在守規(guī)章。,13 十二月 2024,10:55:57 上午,10:55:57,12月-24,顧客至上，改革求實，以人為本，團結進取。,十二月 24,10:55 上午,12月-24,10:55,December 13, 2024,發(fā)揮,ISO9000,科學效應，促進企業(yè)走上新臺階。,2024/12/13 10:55:57,10:55:57,13 December 2024,規(guī)程領先操作，安全領跑生產。,10:55:57 上午,10:55 上午,10:55:57,12月-24,患者用流血換取教訓、智者用教訓避免流血。,12月-24,12月-24,10:55,10:55:57,10:55:57,Dec-24,作業(yè)標準合理化，品質保證國際化。,2024/12/13 10:55:57,Friday, December 13, 2024,用戶滿意是企業(yè)永恒的追求。,12月-24,2024/12/13 10:55:57,12月-24,謝謝大家！,品質改善我們需要全員參與。9月-239月-23Thursda,