單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí),第一章 證券市場(chǎng)概述,1,、有價(jià)證券的定義,2,、有價(jià)證券的分類,狹義的有價(jià)證券即指資本證券，廣義的有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。,3,、按證券發(fā)行主體的不同，有價(jià)證券可分為,政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司,（,企業(yè)）,證券。,按是否在證券交易所掛牌交易，有價(jià)證,券可分為上市證券與非上市證券。,按募集方式分類，有價(jià)證券可以分為公,募證券和私募證券。,按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價(jià)證,券可以分為股票、債券和其他證券三大,類，其他證券包括基金證券、證券衍生,品。,有價(jià)證券的特征,收益性,流動(dòng)性,風(fēng)險(xiǎn)性,期限性,證券市場(chǎng)的特征,1,、證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所,2,、證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所,3,、證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所,證券市場(chǎng)的基本功能,籌資,-,投資功能,定價(jià)功能,資產(chǎn)配置功能：,通過(guò)證券價(jià)格引導(dǎo)資本的,流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。,第二節(jié) 證券市場(chǎng)參與者,證券發(fā)行人,（一）公司（企業(yè)）,發(fā)行股票和長(zhǎng)期公司（企業(yè)）債券是公司（企業(yè)）籌措長(zhǎng)期資本的主要途徑，發(fā)行短期債券則是補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要手段。,（二）政府和政府機(jī)構(gòu),（三）金融機(jī)構(gòu),保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司,保險(xiǎn)公司已超過(guò)共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級(jí)公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。目前我國(guó)的保險(xiǎn)公司除利用自有資金和保險(xiǎn)收入作為證券投資的資金來(lái)源外，還可運(yùn)用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行投資。,主權(quán)財(cái)富基金,代表國(guó)家管理官方外匯儲(chǔ)備。中國(guó)投資有限責(zé)任公司是專門從事外匯資金投資業(yè)務(wù)的國(guó)有投資公司。,第二章 股票,1,、股票是有價(jià)證券,2,、股票是要式證券,3,、股票是證權(quán)證券,4,、股票是資本證券,5,、股票是綜合權(quán)利證券,普通股票和優(yōu)先股票,普通股票,1,、公司重大決策參與權(quán),2,、公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán),3,、其他權(quán)利,優(yōu)先股票。是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。,股票的價(jià)值與價(jià)格,影響股票價(jià)格的因素,公司經(jīng)營(yíng)狀況,1,、公司資產(chǎn)凈值,2,、盈利水平,3,、派息政策,4,、股票,分割,5,、增資和減資,6,、銷售收入,7,、原材料供應(yīng)和價(jià)格變化。,宏觀經(jīng)濟(jì)因素,1,、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),2,、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán),3,、貨幣政策,4,、財(cái)政政策,5,、市場(chǎng)利率,6,、通貨膨脹,7,、匯率變化,8,、國(guó)際收支變化,我國(guó)現(xiàn)行的股票類型,國(guó)家股的資金來(lái)源主要有三個(gè)方面,:,第一，現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈,資產(chǎn),;,第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門向新組,建的股份公司的投資,;,第三，經(jīng)授權(quán)代表國(guó)家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng),公司、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股,份公司的投資。,社會(huì),公眾股,我國(guó),證券法,規(guī)定，社會(huì)募集公司申請(qǐng)股票上市的條件之一是，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的,25%,以上。公司股本總額超過(guò)人民幣,4,億元的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為,10%,以上。,按流通受限與否分類,1,、已完成股權(quán)分置改革的公司,（,1,）有限售條件股份。,具體有,:,國(guó)家持股 國(guó)有法人持股,其他內(nèi)資持股 外資持股,（,2,）無(wú)限售條件股份,具體有,:,人民幣普通股，即,A,股,境內(nèi)上市外資股，即,B,股。,境外上市外資股，即在境外證券市場(chǎng),上市的普通股，如,H,股。其他。,紅籌股是什么股票？,如果一家上市公司股東權(quán)益的大部分直接來(lái)自中國(guó)大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的股票才屬于紅籌股之列,第三章 債 券,債券的定義,債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。,債券有以下基本性質(zhì)：,1,、債券屬于有價(jià)證券,2,、債券是一種虛擬資本,3,、債券是債權(quán)的表現(xiàn),債券期限受多種因素的影響，主要有,:,（,1,）資金使用方向,（,2,）市場(chǎng)利率變化,（,3,）債券變現(xiàn)能力,債券的票面利率：又稱名義利率，是債券年利息與債券票面價(jià)值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。,影響債券利率的因素：,（,1,）借貸資金市場(chǎng)利率水平,（,2,）籌資者的資信,（,3,）債券期限長(zhǎng)短,債券的分類,按發(fā)行主體分類,1,、政府債券,2,、金融債券,3,、公司債券,按付息方式分類,1,、零息債券,2,、附息債券,3,、息,票累積債券,4,、,浮動(dòng)利率債券,按債券形態(tài)分類,1,、實(shí)物債券。是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券,面的債券。,2,、憑證式債券。是債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的一種,收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo),準(zhǔn)格式的債券。,3,、記賬式債券。是沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的票券，,利用賬戶通過(guò)電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、,交易及兌付的全過(guò)程。,券與股票的比較,（一）,債券與股票的相同點(diǎn),1,、兩者均是有價(jià)證券,2,、兩者都是籌措資金的手段,3,、兩者的收益率相互影響,（二）債券與股票的區(qū)別,1,、兩者權(quán)利不同,2,、兩者目的不同,3,、兩者期限不同,4,、兩者收益不同,5,、兩者風(fēng)險(xiǎn)不同,政府債券,政府債券的特征,1,、安全性高,2,、流通性強(qiáng),3,、收益穩(wěn)定,4,、免稅待遇,中期國(guó)債。是指償還期限在,1,年以上、,10,年以,下的國(guó)債。政府發(fā)行中期國(guó)債籌集的資金或用于彌補(bǔ)赤字，或用于投資，不再用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。,長(zhǎng)期國(guó)債。是指償還期限在,10,年或,10,年以上的,國(guó)債，常被用作政府投資的資金來(lái)源。,記帳式國(guó)債,記賬式國(guó)債的特點(diǎn)：可以記名、掛失，以無(wú)券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好；可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好；期限有長(zhǎng)有短，但更適合短期國(guó)債的發(fā)行；通過(guò)交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本；上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。,儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）,憑證式國(guó)債是指由財(cái)政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過(guò)紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國(guó)債。憑證式國(guó)債購(gòu)買方便、變現(xiàn)靈活、利率優(yōu)惠、收益穩(wěn)定、安全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。,儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）,財(cái)政部面向境內(nèi)中國(guó)公民儲(chǔ)蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。,儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）的特點(diǎn)：針對(duì)個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行；采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓；采用電子方式記錄債權(quán)；收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅；鼓勵(lì)持有到期；手續(xù)簡(jiǎn)化；付息方式較為多樣。,金融債券與公司債券,金融債券的定義,金融債券，是指銀行及非銀行金融,機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期,限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。,附認(rèn)股權(quán)證的公司債券的類型,按照附新股認(rèn)股權(quán)和債券本身能否分開(kāi)來(lái)劃分：可分離型、非分離型,按照行使認(rèn)股權(quán)的方式劃分：現(xiàn)金匯入型、抵繳型,附認(rèn)股權(quán)證的公司債券利弊分析：,對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō)，發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用,可以有效降低融資成本（,2008,年幾只票面利率甚至到了,0.8%,，同期一年期存款利率為,4.14%,）,不利影響主要體現(xiàn)在：首先，相對(duì)于普通可轉(zhuǎn)債，發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù)；其次，如果債券附帶美式權(quán)證，會(huì)給發(fā)行人的資金規(guī)劃帶來(lái)一定的不利影響；第三，無(wú)贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在發(fā)行人股票價(jià)格高漲或者市場(chǎng)利率大幅降低時(shí)，發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會(huì)成本。,國(guó)際債券,國(guó)際債券的特征,1,、資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大,2,、存在匯率風(fēng)險(xiǎn),3,、有國(guó)家主權(quán)保障,4,、以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣,國(guó)際債券的分類,（一）外國(guó)債券,外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券。它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。,（二）歐洲債券,歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的國(guó)際債券。,歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。,歐洲債券和外國(guó)債券在發(fā)行方式、發(fā)行法律、發(fā)行納稅方面有一定的差異。,歐洲債券在計(jì)息方式、附有選擇權(quán)方面有眾多創(chuàng)新品種,熊貓債券：境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券。,揚(yáng)基債券：揚(yáng)基債券即美國(guó)以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國(guó)際組織在美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的、以美元為計(jì)值貨幣的債券。,證券投資基金,按基金的組織形式分,契約型基金,公司型基金,按基金的運(yùn)作方式分,封閉式基金,開(kāi)放式基金,按投資標(biāo)的分,1,、國(guó)債基金,2,、股票基金,3,、貨幣市場(chǎng)基金。,交易所交易的開(kāi)放式基金,ETF,交易所交易基金，上海證券交易所,則將其定名為,“,交易型開(kāi)放式指數(shù)基金,”,。,ETF,是一種在交易所上市交易的、基金份,額可變的一種基金運(yùn)作方式。,第五章 金融衍生工具,金融衍生工具的概念,金融衍生工具，又稱,“,金融衍生產(chǎn)品,”,，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。,獨(dú)立衍生工具,（,1,）其價(jià)值隨特定利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、,匯率、價(jià)格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級(jí)、信用,指數(shù)或其他類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)，變量為非金,融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān),系；,（,2,）不要求初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)情況變化有類,似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始,凈投資；,（,3,）在未來(lái)某一日期結(jié)算。,嵌入衍生工具。是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流量隨特定利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級(jí)、信用指數(shù)或其他類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)的衍生工具。嵌入衍生工具與主合同構(gòu)成混合工具，如可轉(zhuǎn)換公司債券等。,1,、跨期性,金融衍生工具是交易雙方通過(guò)對(duì)利率、匯率、股價(jià)等因素變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，約定在未來(lái)某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。,2,、杠桿性,金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。,3,、聯(lián)動(dòng)性,金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動(dòng)。,4,、高風(fēng)險(xiǎn)性,金融衍生工具的交易后果取決于交易者對(duì)基礎(chǔ)工具（變量）未來(lái)價(jià)格（數(shù)值）的預(yù)測(cè)和判斷的準(zhǔn)確程度。,金融衍生工具的分類,按照產(chǎn)品形態(tài)和交易場(chǎng)所分類,1,、內(nèi)置型衍生工具,2,、交易所交易的衍生工具,3,、,OTC,交易的衍生工具,按風(fēng)險(xiǎn)收益特征分,1,、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具,2,、貨幣衍生工具,3,、利率衍生工具,4,、信用衍生工具,5,、其他衍生工具,按衍生工具交易方法及特點(diǎn)分,1,、金融遠(yuǎn)期合約,2,、金融期貨,3,、金融期權(quán),4,、金融互換,5,、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具,（一）股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約,包括單個(gè)股票的遠(yuǎn)期合約、一攬,子股票的遠(yuǎn)期合約和股票價(jià)格指數(shù)的,遠(yuǎn)期合約三個(gè)子類。,（二）債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約,主要包括定期存款單、短期債券、,長(zhǎng)期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券,的遠(yuǎn)期合約。,金融期貨的基本功能,套期保值功能,套期保值是指通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng),建立相反的頭寸，從而鎖定未來(lái)現(xiàn)金流的交易,行為。,套期保值的基本做法,在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出某種金融工具,的同時(shí)，做一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未?lái)某一時(shí)間通過(guò)期貨合約的對(duì)沖，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值的目的。,套期保值的基本類型：多頭套期保值,空頭套期保值,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,投機(jī)功能,套利功能,金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別,1,、基礎(chǔ)資產(chǎn)不同,2,、交易者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同,3,、履約保證不同,4,、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同,5,、盈虧特點(diǎn)不同,6,、套