Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,第,*,頁,集團資本運營營,目錄,資本運營綜述述,對外投資,長期融資,存量資產整合合,企業(yè)集團的具具體特征,多法人,多種聯(lián)系紐帶帶,多層次組織,多樣化經營,多功能,多國化,由多個法人組組成的企業(yè)聯(lián)聯(lián)合體,產權關系為主主，兼具資產產、經營、技技術、人事、契約,核心層、緊密密層、半緊密密層,往往橫跨幾個個經營領域,生產經營、科科研開發(fā)、貿貿易流通、資資本運營,發(fā)達國家的企企業(yè)集團往往往是跨國集團團,企業(yè)集團的整整體價值如何何提升？,選擇和經營何何種核心業(yè)務務增加集團價價值？,如何整合現有有的業(yè)務和資資產實現協(xié)同同效應？如何何戰(zhàn)略性地配配置資源增加加集團價值,？,如何管理下屬屬企業(yè)，發(fā)揮揮每個下屬企企業(yè)的積極性性？同時有效效地控制下屬屬企業(yè)？,如何發(fā)掘和培培養(yǎng)集團管理理人才，如何何激勵？,如何幫助核心心業(yè)務單元制制訂競爭策略略？提升業(yè)務務單元的競爭爭能力？,如何通過資本本運營增加集集團價值？,企業(yè)集團的特特征引發(fā)了以以下戰(zhàn)略思考考的關鍵問題題,可見，以資本本為紐帶形成成的企業(yè)集團團不同于單一一的業(yè)務單元元，其價值增增長不僅通過過業(yè)務經營來來實現，更需需要通過資本本的運營來實實現,明確核心業(yè),務,務組合，,提升核心業(yè),務,務的競爭優(yōu),勢,勢實現價值,增,增長,優(yōu)化核心業(yè),務,務的產業(yè)結,構,構,改善產品,/服務質量,推進新產品/服務的研,發(fā),發(fā),降低,成,成本,提升,營,營銷,能,能力,業(yè)務經經營戰(zhàn)戰(zhàn)略,資本運運營戰(zhàn)戰(zhàn)略,集團的的核心心業(yè)務務領域域,遠景,獨立,于,于經,營,營行,為,為之,外,外，,運,運籌,和,和優(yōu),化,化資,本,本的,配,配置,實,實現,價,價值,增,增長,優(yōu)化,對,對外,投,投資,組,組合,，,，獲,得,得風,險,險可,控,控的,最,最大,收,收益,優(yōu)化,長,長期,融,融資,方,方式,，,，充,分,分利,用,用資,本,本的,杠,杠桿,和,和放,大,大效,應,應,合理,整,整合,現,現有,資,資產,集團的的資本本運營營領域域,集團資資本運運營的的目標標是充充分利利用外外來資資本，優(yōu)化化對外外投資資、合合理配配置資資產，實現現自有有資本本的最最大增增值,長期融融資,銀行,資本,市,市場,企業(yè),法,法人,機構,投,投資,者,者,管理,層,層或,職,職工,自有資資本,資本,金,金,收益,留,留存,折舊,對外投投資,實業(yè),投,投資,股權,投,投資,金融,產,產品,投,投資,存量資資產整整合,固定,資,資產,整,整合,流動,資,資產,整,整合,無形,資,資產,整,整合,自有資資本獲獲得最最大收收益,我國現現階段段企業(yè)業(yè)資本本運營營的主主要內內容也也可以以歸納納為對對外投投資、長期期融資資和存存量資資產整整合,盤活存存量資資產,多元化化投資資,資本市市場融融資,通過資資本的的運作作實現現經營營規(guī)模模快速速擴張張,優(yōu)化產產權結結構,優(yōu)化產產業(yè)結結構,把閑置置的資資產充充分利利用起起來，使其其產生生效益益,在從事事產品品生產產經營營的同同時，拿出出一部部分資資金，專門門從事事諸如如股票票操作作、產產權轉轉讓、企業(yè)業(yè)并購購的活活動,企業(yè)業(yè)為為了了能能在在短短期期內內獲獲得得資資金金，在在資資本本市市場場直直接接融融資資,通過過并并購購、控控股股、參參股股的的形形式式迅迅速速發(fā)發(fā)展展成成為為大大型型集集團團,通過過股股權權轉轉讓讓、股股份份回回購購、股股權權套套作作、經經營營者者持持股股等等多多種種形形式式多多元元化化國國有有企企業(yè)業(yè)的的產產權權結結構構,通過過資資本本運運營營的的手手段段，收收購購核核心心產產業(yè)業(yè)的的企企業(yè)業(yè)，出出售售或或重重組組非非主主導導產產業(yè)業(yè)的的企企業(yè)業(yè)，并并把把集集團團內內的的優(yōu)優(yōu)質質資資產產和和資資源源配配置置給給核核心心產產業(yè)業(yè)，實實現現產產業(yè)業(yè)結結構構的的優(yōu)優(yōu)化化,對外外投投資資長長期期融融資資存存量量資資產產整整合合,核心業(yè)務,資產重組/退出方案,企業(yè)并購/上市方案,企業(yè)債券發(fā)行,項目融資,委托資金投資回報,閑置資金委托管理,理財管理費用,剝離出優(yōu)質資產，,推廣上市,以上市公司為,產業(yè)旗艦企業(yè),上市公司,金融板塊,股票承銷,企業(yè)債券發(fā)行,二級市場運作,閑置資金投資回報,集團團資資本本運運營營的的投投融融資資和和存存量量資資產產整整合合過過程程，主主要要通通過過主主業(yè)業(yè)-上上市市公公司司-金金融融板板塊塊的的三三角角架架構構得得以以實實現現,舉例：新新疆德隆隆從主業(yè)業(yè)成功突突圍,建建立富有有中國特特色的金金融帝國國,新疆德隆國際實業(yè)總公司,烏魯木齊德隆房地產開發(fā)公司,新疆金融租賃,廈門聯(lián)合證券,湘火炬,新疆屯河,合金股份,新世紀金融租賃,北方證券,湖南證券,新疆金新信托,重慶證券經紀,天山股份,65%,20.02%,19.8%,37%,9.48%,12.7%,31.46%,23%,21.17%,10%,7.36%,36123股,資本運營營是一項項高收益益、高風風險的活活動，操操作時應應注重資資本的流流動性和和使用效效率，并并通過不不同的投投資組合合來規(guī)避避相應的的風險,資本運營營的特點點,以資本,運,運動為,對,對象，,利,利用價,值,值形式,進,進行的,綜,綜合型,分,分析與,決,決策活,動,動,具有很,強,強的擴,張,張性，,運,運作有,很,很高的,復,復雜性,是一項,創(chuàng),創(chuàng)新性,活,活動，,且,且存在,不,不確定,性,性，因,而,而具有,高,高風險,性,性、高,收,收益性,等,等特點,。,。創(chuàng)新,的,的風險,性,性和效,益,益性呈,正,正相關,關,關系,注重資,本,本的流,動,動性。,圍,圍繞資,本,本的運,動,動、循,環(huán),環(huán)、盤,活,活沉淀,的,的或閑,置,置的資,本,本存量,，,，加快,資,資本周,轉,轉；同,時,時追求,資,資本的,使,使用效,率,率,注重對,資,資本的,支,支配和,使,使用，,力,力圖通,過,過投資,組,組合來,規(guī),規(guī)避風,險,險,目錄,資本運營營綜述,對外投資資,長期融資資,存量資產產整合,廣義的投投資內容容包括實實業(yè)投資資、股權權投資和和金融產產品投資資,達到的效效果,方式,運作對象象,實現資本本的集中中或分散散,優(yōu)化資本本結構、提高資資本使用用效率,資本保值值增值,通過產權權交易實實現資本本的快速速擴張和和收縮，達到優(yōu)優(yōu)化資本本結構、實現資資本最大大增值的的目的。例如并并購、重重組、回回購,股權,（產權）,提高資本本的流動動性,提高閑置置資金的的使用效效率,資本保值值增值,投資金融融產品獲獲得差價價收益。例如股股票、債債券、期期貨、期期權、其其它金融融衍生工工具等,金融產品品,形成新的的生產經經營能力力,獲取經營營收益,資本長期期的可持持續(xù)的保保值增值值,將資本直直接投入入生產經經營活動動所需的的固定資資產和流流動資產產，形成成經營能能力，獲獲得經營營收益,核心業(yè)務務及相關關業(yè)務,股權投資資,金融產品品投資,實業(yè)投資資,集團資本本運營領領域主要要考慮集集團不直直接參與與經營的的股權投投資和金金融產品品投資,不經營,企業(yè)在,主,主業(yè)經,營,營外，,將,將資金,投,投入其,他,他產業(yè),部,部門的,企,企業(yè)，,但,但不從,事,事直接,經,經營，,以,以分散,經,經營風,險,險，尋,求,求新的,商,商業(yè)機,會,會的運,作,作方式,資本運營營,獲得長,期,期分紅,通過買,賣,賣差價,獲,獲得收,益,益,方式,金融產,品,品投資,股權投,資,資,經營,企業(yè)兼,并,并收購,其,其他產,業(yè),業(yè)部門,后,后，經,營,營多個,產,產業(yè)部,門,門的業(yè),務,務，以,謀,謀求較,高,高收益,的,的運作,方,方式,方式,實業(yè)投,資,資,股權投,資,資,核心產業(yè)業(yè)經營,通過經,營,營獲得,較,較高收,益,益,集團是否否直接參參與經營營？,是,否,資本運營營的不同同投資模模式有不不同的特特點,較穩(wěn)定,不穩(wěn)定，波動性性高,收益穩(wěn)定定性,較小,大,受市場因因素影響響,較小,較大,風險,較高,不確定,資金利潤率,低,較強,資本變現能力力,較差,極高,資本流動性,緩慢,不確定,回收速度,較長,不確定,回收期,股權投資,金融產品投資資,集團資本運營營投資需要回回答以下關鍵鍵問題,投資理念,集團的投資,哲,哲學和價值,觀,觀是什么？,投資組合策略略,股權運營模式式,投資評估和項項目管理,集團將采用,哪,哪些投資評,估,估標準？,不同投資項,目,目的評估重,點,點有什么不,同,同？,如何在項目,進,進程中跟蹤,評,評估，加強,項,項目管理和,控,控制？,未來將形成,怎,怎樣的投資,組,組合？,不同投資內,容,容的比重、,預,預期收益和,風,風險如何？,集團將采取,何,何種股權運,營,營模式？,采取哪些操,作,作手段？,資本運營的投投資理念不斷斷從投機型向向價值投資型型進行轉變，集團需結合合自身的能力力和價值觀明明確投資理念念,表現,憑借強大的,資,資金和內部,信,信息進行莊,家,家炒作,盈利模式,股市炒作,危機重組及及買殼上市,戰(zhàn)略性的兼并并收購重組,年份,19961997,進入績差大,盤,盤股，通過,重,重組改變績,差,差公司基本,面,面,通過股市買,賣,賣差價獲得,利,利潤,利用重組概,念,念在大盤高,位,位獲利,并購重組，,強,強強聯(lián)合,投資指標股,、,、績優(yōu)藍籌,股,股,提高市場份,額,額改善產業(yè),鏈,鏈條、追求,整,整合效益,現金分紅能,力,力,1998-2000,2001,股權投資資的投資理念念演進,投資理念,投機？,價值投資？,可持續(xù)投資,？,？,長期投資、,短,短期投機？,德隆的投資,理,理念：創(chuàng)造,傳,傳統(tǒng)產業(yè)的,新,新價值,并從穩(wěn)健性原原則出發(fā)，根根據集團對投投資的戰(zhàn)略性性、收益性、流動性和風風險性的考慮慮確定備選的的投資內容,流動性,加快現金周,轉,轉,核心業(yè)務的,延,延伸和優(yōu)化,戰(zhàn)略性,風險性,規(guī)避風險，,獲,獲得長期、,穩(wěn),穩(wěn)定現金分,紅,紅和利息,新產業(yè)的進,入,入,穩(wěn)健的投資原原則,原則目的,可選擇的投資資方向,如外運發(fā)展,等,等,逢低買入，,逢,逢高拋出,如連續(xù)三年,進,進入成交量,前,前五十名的,公,公司如深發(fā),展,展,A、,上海汽車等,新興產業(yè)如,生,生化、高科,技,技,，,如大唐電信,、,、中興通訊,等,等,獲得戰(zhàn)略性,、,、壟斷性的,資,資源資質,長期證券投,資,資。例如指,標,標股、績優(yōu),股,股、長期債,券,券等,產業(yè)鏈上的,兼,兼并收購重,組,組,短期金融產,品,品投資,新興行業(yè)的,試,試驗性風險,投,投資,投資內容,自然資源及,壟,壟斷資源的,投,投資,如上港集箱,收益性,逢低買入，,逢,逢高拋出,買賣價值低,估,估的公司,買賣獲得高,額,額差價,對選定的投資資內容設定權權重進行組合合，投資組合合的收益和風風險需符合集集團總部設定定的標準,金融產品投資資,股權投資,10,90,集團總部期,望,望的資產收,益,益率是多少,？,？,集團總部可,以,以承受的投,資,資風險有多,大,大？,集團總部接,受,受的投資回,收,收期有多長,集團對投資的的總體要求,集團投資組合合的權重,收益和風險,兩種投資組,合,合：,在給定的最,低,低投資收益,下,下承受最低,風,風險的組合,在給定的最,高,高投資風險,下,下獲得最大,收,收益的組合,投資組合得,出,出的投資風,險,險和收益應,符,符合集團預,先,先設定的要,求,求,最終形成的集集團投資組合合策略指導集集團投資項目目的挖掘和評評價，并從不不同方面提升升集團的價值值,短期證券投資資,短期內迅速,產,產生現金收,益,益,長期證券投資資,獲得長期、,穩(wěn),穩(wěn)定、較高,的,的投資回報,戰(zhàn)略性兼并收收購,核心