單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),#,礦業(yè)企業(yè)融資與上市方略,胡碩,2011.09,第二屆青島礦博會(huì)講稿,背景介紹,胡碩，華夏幸福基業(yè)股份有限公司（股票代碼：,600340.SH,，借殼上市）礦產(chǎn)資源事業(yè)部總經(jīng)理，系北大戰(zhàn)略研究所產(chǎn)業(yè)研究中心高級(jí)咨詢顧問(wèn)。工商管理碩士。曾出任北京陽(yáng)光恒昌建設(shè)投資股份有限公司戰(zhàn)略投資部總經(jīng)理、新疆富藏礦業(yè)投資股份有限公司總經(jīng)理、中國(guó)慶華能源有限公司海外事業(yè)部總經(jīng)理特別助理。,具有十年市場(chǎng)投資、融資及投資銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，先后在中國(guó)的上海、北京、新疆和莫桑比克的馬普托、太特等地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)，個(gè)人主導(dǎo)直接投資和管理資產(chǎn)金額累計(jì)逾,10,億元人民幣。政策理解全面，資源理論體系完善，實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富。,個(gè)人專著：,礦業(yè)企業(yè)融資與上市方略,（北京：中國(guó)時(shí)代經(jīng)濟(jì)出版社出版，,2010.6 ISBN:978-7-5119-0163-7,）,聯(lián)系,電話,：,010-59316923 (0),13910976833,Email,：,,,莫桑比克太特機(jī)場(chǎng),莫桑比克阿里總理府,穿越非洲原始叢林,一,、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,二,、礦業(yè)企業(yè)融資的五個(gè)渠道和二十八種方式,三,、資本市場(chǎng)及礦業(yè)企業(yè)融資基本條件與程序,目 錄,一、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,2010,年,中國(guó)礦產(chǎn)資源行業(yè),收入,占,全球,礦產(chǎn)資源行業(yè)收入,比例,行業(yè),中國(guó),年度總收入,（億元）,全球,總收入,（億元）,行業(yè)平均收入占全球比重,煤炭,23078.18,50610.04,45.6%,石油、天然氣,10123.20,88800.0,11.40%,有色金屬,29588.07,125692.74,23.54%,黑色金屬,11524.00,19887.50,57.95%,非金屬,3023.29,60465.80,5%,總計(jì),77336.74,345456.1,（約合,5.31,萬(wàn)億美元）,22.39%,數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、商務(wù)部外貿(mào)司、國(guó)信證券、東興證券、中信建投證券、,Bloomberg,、,LME,、,BOSI,、,IBIS World,全球可供開(kāi)采的金屬與非金屬礦產(chǎn)資源約,400,余種，儲(chǔ)量約為,1450,萬(wàn)億噸，每年開(kāi)采礦產(chǎn)品約,180,億噸，其中,85%,是能源資源（煤、石油、天然氣、油頁(yè)巖等）。,2010,年全球,GDP,是,61.96,萬(wàn)億美元，全球礦產(chǎn)資源行業(yè)收入占比比重是,8.57%,。,目前,全球已探明的主要金屬礦產(chǎn)資源可開(kāi)采年限，多的約,200,年（鐵：,161173,年，鋁：估計(jì)為,55222,年），少的不到,50,年（銅：,3148,年，鉛：,1864,年，鋅：,2050,年）。據(jù)國(guó)內(nèi)外專家估計(jì)，對(duì)人類生活影響最明顯的能源資源，只有煤的儲(chǔ)量比較充足，也由于目前的開(kāi)采量不足，預(yù)計(jì)硬煤還可開(kāi)采,140180,年，褐煤還可開(kāi)采,180220,年。,2010,年中國(guó)礦產(chǎn)資源行業(yè)收入、利潤(rùn)總額及平均利潤(rùn)率,行業(yè),年度,總收入,（億元）,同比,增長(zhǎng)速度,利潤(rùn),總額,（億元）,平均利潤(rùn)率,煤炭,23078.18,37.19%,3196.36,13.85%,石油、,天然氣,10123.20,48.83%,2789.20,27.55%,有色金屬,29588.07,47.13%,1249.63,4.22%,黑色金屬,11524.00,421.63%,881.38,7.64%,非金屬材料,3023.29,141.70%,209.35,6.92%,總計(jì),77336.74,8325.92,10.77%,中國(guó),2010,年,GDP,是,397983,億元，中國(guó)礦產(chǎn)資源行業(yè)收入占比比重,19.43%,。,中國(guó),礦產(chǎn)資源行業(yè)增長(zhǎng)近幾年一直維持在,8%,，全球增長(zhǎng)是,2.7%,。,數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、商務(wù)部外貿(mào)司、國(guó)信證券、東興證券、中信建投證券、,Bloomberg,、,LME,、,BOSI,、,IBIS World,一、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,一、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,全球,2010,年礦產(chǎn)資源行業(yè)市值前十位企業(yè)營(yíng)收凈利及利潤(rùn)率,序號(hào),名稱,主營(yíng)產(chǎn)品,所屬國(guó)家,市值,營(yíng)業(yè)收入,凈利潤(rùn),凈利潤(rùn)率,1,必和必拓,煤、錳、鐵,澳大利亞,2099.35,546.61,63.98,11.71%,2,淡水河谷,煤、銅、鐵,巴西,1628.30,278.23,58.80,21.13%,3,力拓,鐵、銅、,硼,澳大利亞,/,英國(guó),1340.41,418.25,48.72,11.65%,4,神華能源,煤、焦炭,中國(guó),845.05,177.69,46.44,26.14%,5,安賽樂(lè)米塔爾,鐵、鋼,盧森堡,686.23,668.75,1.21,0.18%,6,英美資源集團(tuán),鉑金、有色,英國(guó),573.94,214.43,24.93,11.63%,7,斯特拉塔,銅、鎳、鋅,英國(guó),556.61,233.70,6.80,2.9%,8,浦項(xiàng)制鐵,鐵、鋼,韓國(guó),406.87,334.78,35.12,10.49%,9,巴里克黃金,金、鉑、鎳,加拿大,378.09,89.66,26.13,29.14%,10,自由港邁克墨倫,銅、金、銀,美國(guó),359.69,150.4,27.49,18.28%,平均值,887.454,311.25,33.962,14.33%,備注：此排序不包含石油天然氣領(lǐng)域，單位：億美元；數(shù)據(jù)來(lái)源,：,綜合,整理,中國(guó),2010,年礦產(chǎn)資源行業(yè)市值前十位企業(yè)營(yíng)收凈利及利潤(rùn)率,單位：億元；數(shù)據(jù)來(lái)源,：綜合整理,一、礦產(chǎn)資源行業(yè)分析研究最新重要成果分享,序號(hào),名稱,主營(yíng)產(chǎn)品,市值,營(yíng)業(yè)收入,凈利潤(rùn),凈利潤(rùn)率,1,神華能源,煤、焦炭,5596.51,1176.79,307.56,26.14%,2,中國(guó)鋁業(yè),鋁、,鎂,、銅、稀土,1222,1209.95,9.69,0.8%,3,江西銅業(yè),銅、金、,銀,、,鉛,、鋅、鉬、硒、碲、錸,988,764.41,49.65,6.5%,4,紫金礦業(yè),金、鉑、鈀、銅、鋅、鎳、鉛、鉬、錫、鐵礦石、煤、鋁土礦、鎵、鎢,949,285.40,57.56,20.17%,5,包鋼稀土,稀土,923,52.58,13.71,26.07%,6,山東黃金,貴金屬、,有色金屬,650,315.15,17.91,5.68%,7,中金黃金,黃金,、有色金屬,501,216.47,16.08,7.43%,8,招金礦業(yè),黃金,410,40.98,23.11,56.39%,9,五礦發(fā)展,鐵礦砂、鋼、煤、鉻、錳,371,1314.66,1.54,0.11%,10,廈門鎢業(yè),鎢粉、碳化鎢粉、硬質(zhì)合金,293,55.38,6.28,11.34%,平均值,1221.22,543.18,50.31,9.26,中國(guó)礦產(chǎn)資源行業(yè)的融資特點(diǎn),一、融資額度大。,同房地產(chǎn)行業(yè)相似，礦產(chǎn)資源的勘探和開(kāi)采需要投入較大的資金成本，從取得礦業(yè)權(quán)到勘查、建設(shè)礦井巷道、購(gòu)置設(shè)備、引進(jìn)技術(shù)以及承擔(dān)各種稅費(fèi)，加上資源整合政策對(duì)企業(yè)提出的新的要求，礦產(chǎn)能源企業(yè)普遍面臨著較大的資金壓力，資金缺口都較大。,二、融資條件限制多。,眾所周知，礦產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的行業(yè)。無(wú)論是投資者還是信貸機(jī)構(gòu)，對(duì)礦產(chǎn)能源企業(yè)的融資行為都十分謹(jǐn)慎，為了最大限度地保證資金安全，投資人和信貸機(jī)構(gòu)在通過(guò)企業(yè)的融資申請(qǐng)時(shí)通常會(huì)附加較多的條件或限制。,三、融資時(shí)間緊迫。,根據(jù)我國(guó),礦產(chǎn)資源法,規(guī)定，探礦權(quán)和采礦權(quán)都有一定的期限，且權(quán)利人在登記的礦區(qū)內(nèi)必須完成國(guó)家規(guī)定的最低投入，因此，礦產(chǎn)企業(yè)在融資過(guò)程中對(duì)時(shí)效性要求較高。,四、融資擔(dān)保較少。,礦產(chǎn)能源企業(yè)最重要的資產(chǎn)就是礦業(yè)權(quán)，而其固定資產(chǎn)則相對(duì)較少，尤其是可用于擔(dān)保的固定資產(chǎn)就更少。,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個(gè)渠道和二十八種方式,編號(hào),融資渠道,融資方式,編號(hào),融資渠道,融資方式,1,企業(yè),內(nèi)部,融資,留存結(jié)余融資,15,國(guó)內(nèi)外,金融機(jī),構(gòu)資金,融資,投資銀行融資,2,降低成本融資,16,國(guó)內(nèi)銀行授信貸款融資,3,控制費(fèi)用融資,17,國(guó)外銀行授信貸款融資,4,加快存貨周轉(zhuǎn)融資,18,杠桿收購(gòu)融資,5,加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)融資,19,資產(chǎn)管理融資,6,員工,和,社會(huì),個(gè)人,資金,融資,員工集資融資,20,資產(chǎn)典當(dāng)融資,7,社會(huì)個(gè)人借貸融資,21,票據(jù)貼現(xiàn)融資,8,社會(huì)個(gè)人入股融資,22,項(xiàng)目包裝融資,9,國(guó)內(nèi)直接上市融資,23,IFC,國(guó)際融資,10,國(guó)內(nèi)買殼上市融資,24,其他企,業(yè)和單,位資金,融資,金融租賃融資,11,境外直接上市融資,25,商業(yè)信用融資,12,境外買殼上市融資,26,補(bǔ)償貿(mào)易融資,13,境外造殼上市融資,27,國(guó)家財(cái)政,資金融資,BOT,項(xiàng)目融資,14,公開(kāi)發(fā)行債券融資,28,產(chǎn)業(yè)政策融資,商業(yè)信用融資,在礦業(yè)企業(yè)融資,中的運(yùn)用,商業(yè)信用融資是指在商品交易中，交易雙方通過(guò)延期付款或延期交貨形成的一種商業(yè)信用籌措資金的融資方式。,1.,商業(yè)信用融資的特點(diǎn)：,(1),最原始的商品交易資金周轉(zhuǎn)的信用方式；,(2),商業(yè)信用能為交易雙方提供方便；,(3),商業(yè)信用可以鞏固經(jīng)濟(jì)合同、加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任；,(4),商業(yè)信用融資的關(guān)鍵是交易雙方都要誠(chéng)守信用。,“信用”就是本錢，商業(yè)信用融資是無(wú)須支付利息的，如果運(yùn)用得好，可以籌到一大筆資金?！敖枞思业碾u生蛋”。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的商業(yè)社會(huì)，利用商業(yè)信用融資已逐漸成為礦業(yè)企業(yè)籌集短期資金的一個(gè)重要方式。,2.,商業(yè)信用融資形式有以下幾種：,(1),賒購(gòu)商品，延期付款。即買賣雙方發(fā)生商品交換時(shí)，賒購(gòu)方拿貨后不立即付款，而延遲一定時(shí)間付款。,(2),推遲應(yīng)計(jì)負(fù)債支付。即推遲應(yīng)付未付的欠債，如稅收、利息的推遲支付。,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個(gè)渠道和二十八種方式,(3),采用商業(yè)匯票結(jié)算。商業(yè)匯票結(jié)算不需要付現(xiàn)款，付款可推遲幾個(gè)月。,(4),預(yù)收貨款。對(duì)緊俏商品可采用先收款再發(fā)貨的形式，以使取得期貨，國(guó)內(nèi)礦業(yè)企業(yè)常采用的包銷協(xié)議融資就是這種方式。,商業(yè)信用融資通常是一種短期籌資行為，超出使用期而不支付要影響企業(yè)信用，所以不能濫用。,商業(yè)信用融資對(duì)實(shí)力雄厚的大型礦業(yè)企業(yè)較容易采用，對(duì)資金實(shí)力薄弱的小型礦業(yè)企業(yè)（掌握特別緊缺礦產(chǎn)資源的企業(yè)除外）較苦難；對(duì)有長(zhǎng)期供應(yīng)關(guān)系的礦業(yè)企業(yè)較容易采用，對(duì)無(wú)長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)關(guān)系的礦業(yè)企業(yè)比較難。,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個(gè)渠道和二十八種方式,商業(yè)信用融資長(zhǎng)期籌資特例,生產(chǎn),支付協(xié)議,融資,【,融資主體、融資合同、融資特點(diǎn),】,融資,主體包括：項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、貸款銀行、銀行的附屬機(jī)構(gòu)（或融資中介機(jī)構(gòu)）。,融資,合同包括：生產(chǎn)支付協(xié)議、貸款協(xié)議、銷售代理協(xié)議、項(xiàng)目資產(chǎn)抵押協(xié)議、工程協(xié)議,。,融資特點(diǎn)：,第一，貸款的金額數(shù)量是根據(jù)項(xiàng)目資源儲(chǔ)量的價(jià)值計(jì)算出來(lái)的，通常表現(xiàn)為項(xiàng)目資源價(jià)值的一個(gè)預(yù)先確定的百分比；,第二，貸款是以預(yù)付貨款的方式提供的；,第三，貸款的還款來(lái)源為項(xiàng)目資源的開(kāi)采收入；,第四，融資期限短于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命期；,第五，該融資安排不承擔(dān)項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用所需的貸款；,第六，主要適用于資源儲(chǔ)量已經(jīng)探明的、且生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準(zhǔn)確地計(jì)算出來(lái)的項(xiàng)目。,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個(gè)渠道和二十八種方式,生產(chǎn)支付協(xié)議融資的基本結(jié)構(gòu)圖示,項(xiàng),目,發(fā),起,人,項(xiàng),目,公,司,融,資,中,介,機(jī),構(gòu),貸,款,金,融,機(jī),構(gòu),2,、設(shè)立,4,、提供抵押,發(fā)放貸款,3,、生產(chǎn)支付協(xié)議,銷售代理協(xié)議,項(xiàng)目抵押協(xié)議,8,、支付貨款,產(chǎn)品購(gòu)買者,4,、完工擔(dān)保,工程公司,6,、工程協(xié)議,9,、償還貸款,5,、預(yù)付產(chǎn)品資金,1,、達(dá)成共識(shí),7,、銷售產(chǎn)品,二、礦業(yè)企業(yè)融資的五個(gè)渠道和二十八種方式,案例：英國(guó),北海油田項(xiàng)目融資,英國(guó),北海油田儲(chǔ)油量為,30,億到,50,億噸；英國(guó)政府為了控制石油的開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)，成立了北海油田的承辦單位,英國(guó)國(guó)家石油公司；由于開(kāi)發(fā)費(fèi)用太大、開(kāi)采技術(shù)復(fù)雜，英國(guó)國(guó)家石油公司聯(lián)合私營(yíng)石油公司（英國(guó)石化公司）共同開(kāi)發(fā)；英國(guó)國(guó)家石油公司為了保證北海石油供應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同意按照國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買開(kāi)采出的,51,的項(xiàng)目產(chǎn)品；即英國(guó)國(guó)家石油公司既